In het kort
- Mijn Teradyne-tip vervijfvoudigde bijna, maar slechts 4% van de groei kwam uit robots.
- AutoStore verdient goed aan robots, maar de groei zakt naar +7% in de tweede jaarhelft.
- UBTech verkoopt echte humanoids en verbrandt in een halfjaar 750 miljoen yuan.
- Ik koop nog niets: dit is scouten. Een ETF voelt als een makkelijke oplossing.
In juli 2025 tipte ik Teradyne als robotics-kans. Sindsdien is het aandeel bijna vervijfvoudigd. Zelf kocht ik geen aandeel. Mijn focus lag toen bij andere namen.
Toen ik uitzocht waar die winst vandaan kwam, verraste het antwoord me. Robots hadden er bijna niets mee te maken.
Toch denk ik dat er ontzettend veel potentie zit in humanoid robots. Maar we zijn vroeg. Ik verwacht dat het nog een à twee jaar duurt voordat de omzet echt hard groeit en beleggers gaan zien: joh, hier zit wat in.
Bij AI zagen we dezelfde volgorde: eerst ChatGPT, daarna de chipmakers en zelfs de geheugenaandelen. Bij robotics verwacht ik een vergelijkbare flow.
Alleen zijn daar eerst een paar stevige beursgangen voor nodig. Figure.AI zou een hele mooie zijn, en er komen er vast meer. Dat gaat nog even duren.
Waarom juist nu?
Juist nu bijna niemand erop let, is dit het moment om te scouten. Ook in onze community gaat het nauwelijks over robotics.
Op 23 september schreef ik dat ik nog geen euro in humanoid robots had en dat dit de komende weken zou veranderen. Dat is nog niet gebeurd. Ik heb in geen van de vijf aandelen in dit stuk een positie, alleen een plukje Ouster in mijn Frontier-portfolio, een lidar-maker die deels op robotics zit.
Jasper
Bij het zoeken liep ik steeds tegen dezelfde vraag aan. Een aandeel wordt gezien als robotics. Maar is het dat ook? Haalt het bedrijf zijn omzet écht uit robots, ja of nee?
Ik begin bij het aandeel dat ik vorig jaar zelf tipte.
Teradyne: bijna vervijfvoudigd, maar niet door robots
Die tip kwam uit de Frontier-serie van juli 2025. Van $92 naar $449 is in euro +398%, tegen +68% voor DLT Megatrends in dezelfde periode.
Een tip om trots op te zijn, zou je denken. Maar waar kwam dat succes eigenlijk vandaan?
Hoeveel kwam er uit robots?
Bijna niets. In het tweede kwartaal lag de omzet $675 miljoen hoger dan een jaar eerder. Robotics ging in die periode van $75 naar $100 miljoen. Die $25 miljoen is 4% van de extra omzet.
Robots zijn nu 8% van de omzet van Teradyne. De rest is vooral testapparatuur voor chips, en daar zit de AI-vraag.
Het is zó vroeg dat zelfs de aandelen die als robotics gezien worden, nog leunen op heel andere businesses. Je kunt geld verdienen aan een aandeel terwijl je thesis nog nauwelijks is uitgekomen.
Wat betaal je nu? Bijna 90x de free cashflow van de afgelopen twaalf maanden. Dat is de prijs van een AI-aandeel, en die moet uit chips worden terugverdiend, niet uit robots.
Wie Teradyne vandaag koopt voor robotics, koopt vooral een chipbelegging met wat robots erbij.
Na jaren zijwaarts de volgende range?
Zijn niveaus zijn dus voor wie actief wil handelen, niet voor wie net als ik nog aan het scouten is.
Yuri: Wat een grafiek: jaren zijwaarts, en dan bedoel ik ook echt jaren, en dat niet één keer maar in meerdere blokken. Het laatste blok begon in 2020, en pas in 2025 kwam de uitbraak.
Na die gigantische run-up zoekt de koers volgens mij zijn balans tussen $296 en $487, en de historie leert dat zo'n fase lang kan duren. Wie in de buurt van $296 inschaalt, houdt het risico klein, met $487 als target. Sluiten we een week onder $296, dan stappen we uit.
Wil je de range niet spelen, dan is het wachten tot een van die grenzen breekt, en dan komt Teradyne vanzelf weer in beeld.
AutoStore: de robot zonder armen verdient al geld
AutoStore dan. Ik had nog nooit van het Noorse bedrijf gehoord, en in mijn bubbel hoor ik ook niemand erover. Ik kwam het tegen toen ik ging uitzoeken welke robotics-bedrijven al op de beurs staan.
Het bouwt een raster waarover kleine robots rijden. Die pakken bakken uit een stapel en brengen ze naar een medewerker. Het magazijn wordt dus om de robot heen gebouwd. Een humanoid moet juist werken in een omgeving die voor mensen is gemaakt.
Zolang je een magazijn kunt aanpassen, is de simpele robot goedkoper en betrouwbaarder. Daarom verdient AutoStore nu al geld met robots, terwijl humanoids nog moeten bewijzen wat ze kunnen.
- De omzet groeide in het tweede kwartaal +43% naar $192 miljoen.
- Van elke dollar omzet bleef 45 cent over als aangepaste winst vóór rente, belasting en afschrijvingen.
- De brutomarge is 72%. Partners verkopen, installeren en onderhouden de systemen, dus AutoStore kan schalen zonder zelf alles te doen.
- Ongeveer de helft van de omzet kwam vorig jaar van bestaande klanten.
Onbekend maakt onbemind. Dit zou best eens het robotics-aandeel kunnen zijn dat hard gaat terwijl niemand het ziet aankomen. Mits de waardering klopt en de groei doorzet.
De groei remt hard af
In het eerste kwartaal groeide de omzet nog +93%, in het tweede +43%. Voor het hele jaar verwacht management rond $700 miljoen. Na $358 miljoen in het eerste halfjaar blijft er $342 miljoen over voor de tweede helft, tegen $319 miljoen vorig jaar.
Dat is +7%. We moeten onszelf met de afgelopen kwartalen dus niet rijk rekenen.
AutoStore is $5,5 miljard waard, 7,8x de omzet die het dit jaar verwacht. Dat is een prijs voor een groeier, terwijl de groei in de tweede jaarhelft bijna stilvalt.
Het signaal om te volgen: trekt de groei in 2027 weer aan, of was het eerste halfjaar een uitschieter?
AutoStore staat nu op mijn lijstje. Ik ga er de komende tijd uitgebreider naar kijken, maar voorlopig doe ik niks.
Onze comeback kid?
Alle koersen in Noorse kronen.
Yuri: Het lijkt er wel op, nu we een flinke V-shape recovery maken. Toegegeven, het begin was niet fraai: van 2021 tot aan de bodem in de zomer van 2025 was het kommer en kwel.
Maar daarna volgde een schoolvoorbeeld van een bodemproces, met hogere bodems en hogere toppen tot aan de weerstand op NOK 17,64. Daar houden we van.
Hier kun je twee kanten op:
1. De uitbraak kopen: breken we boven NOK 17,64 uit en houden we dat vast, dan is de exit een slot onder NOK 17,50. Targets: NOK 26 en NOK 35.
2. De steun kopen tussen NOK 11 en NOK 11,83, met de exit onder NOK 11 en NOK 17,64 als eerste target.
UBTech: echte humanoids, maar de kas loopt leeg
Hier is robotics geen bijzaak. UBTech uit China is het enige aandeel in dit rijtje dat humanoids van volwassen formaat op schaal verkoopt.
In het eerste halfjaar verdubbelde de omzet naar 1,27 miljard yuan. Er gingen 921 humanoids de deur uit, goed voor 590 miljoen yuan: bijna de helft van de omzet. Ongeveer 11% van de omzet komt wel uit een overgenomen bedrijf.
Het probleem zit in de kas. In een halfjaar ging er 750 miljoen yuan uit de bedrijfsvoering, ruim twee keer het nettoverlies van 339 miljoen. De kas zakte van 4,89 naar 2,33 miljard yuan, ook door een overname van 1,67 miljard.
In dit tempo is de kas grofweg anderhalf jaar genoeg. Daarna moet UBTech opnieuw geld ophalen, en eind 2025 deed het dat al met nieuwe aandelen. Elke uitgifte maakt jouw stuk van het bedrijf kleiner, en bij 12x de omzet betaal je daar een stevige prijs voor.
Dit is robotics in de kern, maar dan de dure, vroege versie, met het China-risico erbovenop. Zolang de kasuitstroom niet daalt terwijl de omzet groeit, blijft dit vooral een verhaal over geld ophalen.
Bodemvissen op bekend terrein
Fundamenteel loopt de kas leeg, technisch ligt er een stevige steun. Yuri zoekt hier dus een trade met een strakke stop, geen belegging voor jaren.
Alle koersen in Hongkongse dollars.
Yuri: Bodemvissen is hier een optie, nu de koers rond HKD 75 belandt. Sinds 2025 is dat een steunniveau dat niet is gebroken. De kanttekening is wel dat de twee keer daarvoor dat we er wél doorheen gingen, de koers ook echt een stuk dieper de modder in zakte, richting HKD 58 en HKD 41.
Met een stop loss kunnen we dat risico beperken, en houdt deze steun bij de test, dan liggen de targets op HKD 85, HKD 95 en zelfs HKD 113. Dat is natuurlijk niet verkeerd.
Het mooie aan deze setup is juist de combinatie: we testen een langlopende steun, en als die houdt, staat er een klein risico tegenover een mooie upside.
De echte humanoids kun je hier nog niet kopen
Digit van Agility Robotics werkt al bij GXO en Schaeffler. Unitree leverde vorig jaar meer dan 5.500 humanoids. Alleen kun je die twee als Nederlandse of Belgische belegger niet makkelijk kopen.
Agility komt naar de beurs via Churchill Capital Corp XI, een SPAC: een lege beursvennootschap die een bedrijf overneemt. De waardering is $2,5 miljard, het orderboek ruim $300 miljoen.
Ik schreef er in augustus een deepdive over. Die SPAC bieden de bekende brokers hier, zoals Trading 212, niet aan.
Jasper
Unitree staat sinds 19 augustus in Shanghai en sloot de eerste dag +460% hoger. Medio september betaalde je 120x de omzet. De commerciële kant van humanoids staat nog in de kinderschoenen, maar die verwachtingen zijn al ingeprijsd.
Wat ik zelf doe: nog niets
Ik zoek nog steeds naar aandelen die heel duidelijk in dit thema zitten en er de komende jaren direct van profiteren. Producenten zelf, makers van onderdelen die belangrijk worden in humanoids, of hele duidelijke picks-and-shovels plays. Die zijn voor mij nog moeilijk te vinden.
Daarom kijk ik ook naar robotics-ETF's. Maar dat idee ontstaat uit een soort beperking, of eigenlijk een zwakte.
Ik kan geen goede individuele aandelen vinden, dus koop ik maar een ETF om het thema te bespelen.
Dat voelt als een makkelijke oplossing.
Wachten of actie?
En dan komt de lastige vraag. Als ik geen goede individuele aandelen kan vinden, waarom zou ik dan een ETF kopen? Daar moeten toch ook goede aandelen in zitten? En zo niet, waarom koop ik hem dan?
Ik ken beide kanten van wachten. Ik zit sinds 2021 in AST SpaceMobile, en dat aandeel en het hele thema gingen pas drie jaar later los. Tot die tijd was het dood geld. Bij Teradyne zag ik de andere kant: ik tipte het aandeel, kocht het niet, en zag het bijna vervijfvoudigen.
Misschien is het juiste antwoord dus accepteren dat je een tijd op dood geld zit en rustig bijkoopt in sterke spelers. Alleen heb ik die speler nog niet gevonden. De zoektocht naar dé must-have robotics-belegging gaat door.
Volgende keer duiken we in de robotics-ETF's, met ons dashboard erbij. Welke robotics-namen staan erop, in welke fase zitten ze, en hoeveel van zo'n ETF is écht robotics?
Dat stuk is voor PLUS-leden, dus als je nog geen lid bent, maak dan snel gebruik van onze actie deze maand.
