Na het aankondigen van het nieuwe Frontier-portfolio is het nog vrij rustig geweest. Veel koersen waren inmiddels flink opgelopen. Dankzij de recente correctie in groeiaandelen beginnen langzaam kansen te ontstaan.
Vandaag start het Frontier-gedeelte van mijn portfolio, met vier posities. Het worden er hoogstwaarschijnlijk meer, maar nog niet alle aandelen die ik graag zou bezitten staan op de juiste koers. Dus ik blijf geduldig wachten zolang dat nodig is.
Allereerst het uitgangspunt van het Frontier-portfolio:
- Mijn ambitie is om een collectie high risk/high reward-aandelen samen te stellen die als geheel een 5x in vijf jaar kunnen opleveren, oftewel circa 40% rendement per jaar.
- Het is zeer onwaarschijnlijk dat alle posities zullen renderen. Mijn verwachting is dat één tot drie aandelen het uitzonderlijk goed gaan doen en het rendement zullen dragen, terwijl de overige posities (ver) onder verwachting presteren.
- De ambitie is om uiteindelijk toe te werken naar minimaal tien posities, met een totale allocatie van 25% van mijn volledige portfolio. Een serieuze bet.
Ik neem je mee langs de vier aandelen die ik vandaag ga aankopen, met een korte onderbouwing waarom ik hier een potentiële 5x in vijf jaar zie.
Dit zijn de eerste posities
Vier aandelen, actief binnen onze megatrends: drones, battery tech, zelfrijdende auto's en de Space Economy.
DroneShield (DRSHF)
DroneShield maakt systemen die drones opsporen en uitschakelen, van draagbare jammers tot vaste installaties rond vliegvelden en legerbases. Precies het type technologie waar ministeries van Defensie wereldwijd steeds meer budget voor vrijmaken.
De omzet groeide in het eerste kwartaal met 121% naar $74 miljoen, de orderpipeline staat op $2,2 miljard en met $209 miljoen aan cash draait het bedrijf inmiddels rond break-even.
De rekensom oogt aantrekkelijk: een 5x betekent een beurswaarde van $6,9 miljard, ongeveer 13x de verwachte omzet van 2028. Stevig, maar niet onrealistisch voor een snelgroeiende defensiespeler.
Dit is bovendien de enige naam in het mandje waarbij de technologie zich al commercieel heeft bewezen; de klanten kopen nu al.
Het grootste risico zit niet in het product, maar in het lopende onderzoek van de Australische toezichthouder naar de communicatie en handel rond november 2025. Ook blijven defensieorders grillig. Toch is dit een bet in een thema waar ik kansen zie.
Jasper
Ouster (OUST)
Ouster maakt lidar: lasersensoren waarmee robots, voertuigen en beveiligingssystemen diepte kunnen zien.
Waar de eerste lidar-golf strandde op de autosector, komt de vraag nu uit veel meer markten, zoals magazijnrobots, slimme infrastructuur en defensie.
De cijfers bewegen de goede kant op: 49% omzetgroei, een brutomarge van bijna 49% en een recente kapitaalronde van $192 miljoen die het bedrijf jaren aan financiële ruimte geeft. Dankzij de productiedeal met Benchmark kan de productie opschalen naar meer dan 100.000 sensoren per jaar.
De waardering gaf mij wel reden tot twijfel. Een 5x betekent een beurswaarde van bijna $11 miljard, ongeveer 19x de verwachte omzet van 2029. Dat is alleen haalbaar als lidar echt doorbreekt en Ouster als winnaar uit de sector komt.
Geloof je in fysieke AI, dan is dit één van de puurste manieren om daarop in te spelen.
Jasper
QuantumScape (QS)
Over QuantumScape schreven we onlangs al een volledige deepdive en earnings-update, dus ik houd het kort. Het bedrijf ontwikkelt solid-state batterijen die elektrische auto's sneller laten laden en verder laten rijden.
Het bewijs stapelt zich langzaam op: de facturatie kwam na de eerste helft van 2026 uit op $21,8 miljoen, meer dan in heel 2025, en met Honda meldde zich in juni de vierde grote autofabrikant. De kas van $859 miljoen reikt naar verwachting tot begin 2029, precies het jaar waarin de productie moet starten.
Daar zit ook het grootste risico. Er komt waarschijnlijk nog een kapitaalronde vóór de finish, waardoor een 5x op de koers in de praktijk meer vraagt dan een 5x op de huidige beurswaarde van $3 miljard.
Dit is absoluut een binaire belegging: werkt de technologie op grote schaal, dan kan $15 miljard een tussenstation zijn. Werkt die niet, dan blijft er weinig over.
Jasper
Firefly Aerospace (FLY)
Rocket Lab bewees dat een kleine raketbouwer kan uitgroeien tot een 10x. Firefly staat nu ongeveer waar Rocket Lab twee jaar geleden stond, maar tegen slechts een fractie van de waardering.
Firefly is een suggestie die voornamelijk aangedragen is door ons aandelen datamodel. Het bedrijf lanceert raketten (Alpha Flight 7 slaagde onlangs), zette met Blue Ghost als eerste commerciële partij succesvol voet op de maan en werd geselecteerd voor het Golden Dome-raketschild én een FORGE-contract van $109 miljoen.
Voor 2026 rekent Firefly op $420 tot $450 miljoen omzet, met $812 miljoen aan liquiditeit als buffer. Een 5x-waardering zou neerkomen op zo'n $16 miljard, ongeveer 10x de verwachte omzet van 2029. Dat lijkt haalbaar, mits de uitvoering sterk blijft.
Het grootste risico is de cashburn van ongeveer $65 miljoen per kwartaal bij een brutomarge van slechts 21,6%. Verbetert die marge niet, dan ligt verwatering op de loer. En dat kan een flinke demper zetten op het potentiële rendement.
Dit aandeel komt waarschijnlijk uit de lucht vallen als Frontier-keuze, dus ik zal hier binnenkort een deepdive over schrijven.
Wat er bewust (nog) niet in zit
Het is minstens zo belangrijk om te bepalen welke aandelen vooralsnog geen onderdeel worden van het Frontier portfolio. Dat zijn de volgende:
- Rocket Lab (RKLB) is een fantastisch bedrijf, maar na de 10x-rally en de dure Iridium-overname lijkt een groot deel van de potentiële 5x al achter ons te liggen.
- Nebius Holdings (NBIS) heeft op papier een waanzinnig groeipad, maar moet nog altijd $20 tot $25 miljard aan investeringen financieren. Daarvoor zou de market cap uiteindelijk richting $250 miljard moeten groeien. Dat is een flinke uitdaging.
- Galaxy Digital (GLXY) valt om een vergelijkbare reden af. Ook hier zijn enorme investeringen nodig, terwijl de markt steeds competitiever wordt. Dit verhaal wil ik eerst verder zien ontwikkelen.
- Oklo (OKLO) viel op het laatste moment af, omdat ik in mijn analyse uitkwam op een base case van een waardering tussen de $8 en $12 miljard over vijf jaar. Dat impliceert slechts ongeveer een 2x.
- Kraken Robotics (KRKNF) viel ook op laatste moment af, doordat management meerdere kwartalen op rij hun doelen niet haalde, en nu komt een complexe overname erbij. Afwachten dus.
- IonQ (IONQ) is met een market cap van circa $12 miljard voor mijn gevoel nu al de ingeprijsde winnaar van quantum. Kansrijk, maar dat lijkt de markt ook al te vinden.
- Ondas (ONDS) verwaterde in anderhalf jaar van ongeveer 70 miljoen naar ruim 500 miljoen uitstaande aandelen. Daar is veel kapitaal mee opgehaald, maar ook een dure overname mee gefinancierd. De vraag is uiteindelijk: profiteert de aandeelhouder daar voldoende van?
- Mobileye (MBLY) is een prima bedrijf tegen een nette prijs, maar heeft van deze lijst de kleinste kans op de vermenigvuldiger die dit mandje nodig heeft.
- Hims & Hers (HIMS) heeft zeker potentie, maar zoals ik vaker heb geschreven: de groei moet écht omhoog voordat ik bereid ben deze waardering te betalen.
De grootste fout in een 5x-portfolio is namelijk niet een verliezer. Het is een veilige naam die nooit 5x kán en ondertussen je winnaars verwatert.
Vandaar dat aandelen met een hoge waardering én hoge bestaande verwachtingen die al ingeprijsd zijn helaas posities die voorlopig in de wachtkamer plaats moeten nemen. Ondanks dat ik ze allemaal kansrijk acht.
Kortom, het Frontier-portfolio is van start! En uiteraard gaan we dit intensief volgen in de komende maanden. De posities zijn live te volgen via de PDT portfoliotracker, zie hier de informatie.
