Er hangt al ruim een jaar één grote vraag boven ServiceNow: wordt dit bedrijf straks overbodig gemaakt door AI?
De redenering klinkt logisch. ServiceNow verdient zijn geld met software waarin medewerkers tickets, aanvragen en workflows afhandelen. Als AI-agents dat werk overnemen, heb je minder medewerkers nodig. En dus minder licenties.
De markt heeft daar alvast een voorschot op genomen. Het aandeel staat rond de $103 (in de voorbeurs) en heeft, gemeten over de afgelopen vijf jaar, per saldo niets opgeleverd.
De waardering is in die periode meer dan gehalveerd, terwijl de omzet bijna verdrievoudigde.
Gisteren rapporteerde ServiceNow zijn Q2-cijfers. Volgens ons datamodel is ServiceNow ondergewaardeerd en wordt ook 'smart money' rond deze koers steeds bullish.
Wat is onze fundamentele en technische blik? Tijd voor een earnings-update, als het startschot voor de 'earnings bonanza' van de komende weken.
Q2: weer een sterk kwartaal
Jasper: ServiceNow wist wederom verwachtingen te overtreffen. De koersbeweging maakt menige belegger krankzinnig, maar wat mij betreft is het negatieve sentiment een kronkel met de daadwerkelijke cijfers.
Vooraf lichtte ons datamodel twee aandachtspunten uit: inkomsten uit abonnementen boven de $3,8 miljard en aanhoudend AI-momentum. Beide werden overtuigend gehaald.
- De abonnementsomzet kwam uit op $3,88 miljard, een groei van 23%. Dat lag niet alleen boven de eigen verwachting, maar was ook sneller dan vorig kwartaal.
- Ook de cRPO, de beste graadmeter voor toekomstige omzet, groeide met 21,5% en overtrof de eigen guidance.
- De operationele marge kwam uit op 29,5%.
- Management verhoogde de omzetverwachting voor heel 2026 naar circa $15,8 miljard.
Ook onder de motorkap zag het er sterk uit. ServiceNow rapporteert geen losse groei van Now Assist, maar de AI-contractwaarde brak door de $1 miljard, de nieuwe AI-business versnelde ten opzichte van vorig kwartaal en het aantal miljoenendeals met AI verdrievoudigde.
AI ontwikkelt zich daarmee steeds meer tot een echte omzetmotor.
Wel is er een belangrijke nuance. Ongeveer de helft van de omzetbeat kwam door een timing-effect: de Amerikaanse overheid haalde omzet die eigenlijk voor Q3 gepland stond al naar Q2. De CFO was daar open over.
"Part of that outperformance was due to strong U.S. federal demand, which shifted some on-prem revenue from Q3 to Q2. This is simply about timing. I'm very confident in our Q3 and full-year guide."
De andere helft was echter echte outperformance, met 123 deals boven de $1 miljoen aan nieuwe contractwaarde: 40% meer dan een jaar geleden.
Eerlijk is eerlijk: er zaten ook minpunten in het rapport. De free cashflow-marge bleef met 16% relatief laag, vooral door timing, en de nettowinst daalde door de kosten van drie overnames.
ServiceNow verslaat al jaren élk kwartaal de eigen verwachtingen. Dat maakt de lat misschien iets te conservatief ingeschat, maar dit was ook naar ServiceNow-maatstaven een grote beat.
Is de angst voor AI overdreven?
Dan de hamvraag. En het eerlijke antwoord op basis van deze cijfers: ja, die angst lijkt overdreven.
Lees verder als PLUS-lid
Alles wat we doen: deepdives, live portfolio's, dashboard en community. €250/jaar.
Word PLUS-lid → Al lid? Log in
