In december noemde ik de risk/reward van Oklo matig en vroeg ik om bewijs. Sindsdien is de koers meer dan gehalveerd en kost het verhaal 66% minder.
Jasper
Toch is dat bewijs er nog niet, en dus houd ik me aan mijn eigen regels.
Sindsdien is er wel iets gebeurd. De koers stond tijdens die deepdive op $91,38. Vandaag staat er $38,86 op het bord, een daling van 58%. Vanaf de top van bijna $194 in oktober is het zelfs -80%.
En dat is precies het moment waarop ik mezelf een lastige vraag moet stellen. Word ik enthousiaster omdat het bedrijf er beter voorstaat, of enkel omdat de prijs veranderd is?
Dat zijn twee verschillende dingen. Een aandeel dat 80% daalt op een mooi verhaal, is daarmee nog geen koopje. Sterker nog, meestal is er een goede reden voor.
Daarom is dit artikel vandaag voor een check: wat was mijn uitgangspunt, hoe staat het er nu voor, en wat volgt daaruit als ik mijn regels serieus neem?
Na het fundamentele deel volgt zoals altijd de technische analyse van Yuri.
Dit was mijn uitgangspunt in december
Jasper: Even terug naar wat ik toen schreef in december, bij de eerste analyse over Oklo.
"In base scenario's waarin het werkt zoals verwacht kwam ik uit op een marktwaarde van ongeveer $8 tot $12 miljard. Dat is lager dan de huidige waardering."
Oklo was toen ruim $13 miljard waard. Alleen in het bull-scenario (de reactor, Aurora, werkt, tientallen centrales draaien, techbedrijven betalen een premie) kwam ik op $40 tot $100 miljard. Een 2,5x tot 7x, maar met een flinke kans op kapitaalverlies.
De grootste twijfel was toen niet de waardering, maar het bewijs: "De eerste echte centrale moet nog gebouwd worden." Voordat ik zou instappen, wilde ik twee dingen zien:
- Een gebouwde reactor, bewijs van de technologie
- Harde omzet, niet alleen een intentieverklaring
Vandaag is Oklo $7,2 miljard waard. De eerste helft van die analyse kwam dus uit, al had ik niet verwacht dat het zó snel zou gaan. Maar er is meer gebeurd dan de koers doet vermoeden.
