In het kort
- IonQ groeide het hardst, maar de koers rekent al met jaren van succes.
- Bij D-Wave groeien vooral de orders. De omzet moet nog volgen.
- Alle drie de aandelen daalden een derde of meer, terwijl het aantal aandelen flink toenam.
- Wie in quantum wilde beleggen, deed het met een brede ETF veel beter.
Een jaar geleden schreef ik dat ik voor IonQ zou kiezen als ik een speculatieve positie in quantum wilde nemen. Inmiddels is de kwartaalomzet bijna vier keer zo groot. Toch zit het aandeel nog steeds niet in mijn portfolio.
Dat vraagt om uitleg. Want een bedrijf kan flinke stappen zetten terwijl het aandeel onaantrekkelijk blijft. Veel hangt af van hoeveel succes de koers al veronderstelt.
Wat ik vorig jaar dacht, en wat ik nu anders zie
- September 2025: ik noemde IonQ een gok op technologie en koos het als speculatieve favoriet.
- Februari 2026: in onze podcast koos ik de quantum-ETF van WisdomTree. Liever het hele thema dan één losse naam.
- Juli 2026: IonQ viel af voor mijn Frontier-portfolio. Bij circa $12 miljard beurswaarde noemde ik het toen al "de ingeprijsde winnaar".
Vorig jaar keek ik vooral naar technologie en omzetgroei: welke naam heeft de beste kans om te winnen? Het afgelopen jaar leerde me dat dat de verkeerde eerste vraag is.
De betere vraag: hoeveel succes zit al in de koers?
Wat IonQ, Rigetti en D-Wave waarmaakten
IonQ bouwt quantumcomputers met ion-traps en is van de drie verreweg het grootst.
- Omzet tweede kwartaal: $80,1 miljoen, +287% (zonder overnames +132%)
- Adjusted EBITDA-verlies: $120,3 miljoen in één kwartaal
- Kasverbruik eerste halfjaar: ongeveer $275 miljoen
- Cash en beleggingen: ongeveer $2 miljard, nauwelijks leningen
Een deel van die groei is gekocht, onder meer met Oxford Ionics. Chipfabriek SkyWater ($1,8 miljard) kwam pas eind juli binnen en telt hier nog niet mee.
En IonQ krijgt concurrentie op de beurs: Quantinuum ging in juni naar de Nasdaq tegen ongeveer $16 miljard.
Meer omzet neemt het technologische risico overigens niet weg. Niemand weet nog of quantumcomputers op grote schaal gaan werken.
Overigens zijn er twee andere quantumbedrijven die ik ook eerder onder de loep heb genomen:
Dit bedrijf werkt met superconducting qubits, dezelfde route als Google en IBM. De omzet groeide met +185% naar $5,1 miljoen. Er staat $541 miljoen in kas, maar de klanten zijn vooral onderzoeksinstellingen die met subsidiegeld kopen.
Zij richten zich specifiek op optimalisatieproblemen, zoals planning en logistiek. De orders stegen in het eerste halfjaar met +1.120% naar $35,5 miljoen, maar de kwartaalomzet bleef steken op $3,1 miljoen.
Beide kleinere namen kosten ruim 250x hun omzet van 2025.
Groei is nog geen rendement
Omzetgroei, de verwachting in de koers en jouw belang per aandeel zijn drie verschillende dingen. Dat is een les die ik ook buiten quantum gebruik.
Bij alle drie ging de omzet omhoog of bleef gelijk, maar daalde de koers met een derde of meer. Deels omdat de verwachtingen vorig jaar extreem waren: een koers daalt ook als de lat te hoog lag.
Daarnaast speelt verwatering. Stijgt de omzet met 50% en het aantal aandelen ook, dan blijft de omzet per aandeel gelijk. Nieuwe aandelen kunnen wel geld of waardevolle overnames opleveren. De vraag is of die genoeg toevoegen voor de bestaande aandeelhouder.
Precies daarvoor bouwden we het dashboard. Geen van de vijf quantum-aandelen erop staat op Aantrekkelijk.
IonQ scoort op waardering wel Redelijk, omdat het dashboard rekent met de omzet die analisten over een paar jaar verwachten. Dat maakt het voor mij nog geen koop.
Ik reken met een voorzichtiger groeiscenario en wil bij zoveel onzekerheid extra ruimte voor tegenvallers.
Wat betaal je nu voor IonQ?
Als je er per se één van de drie wilt, dan gaat mijn persoonlijke voorkeur naar IonQ: meeste omzet, meeste kas, grootste kans om het te redden.
SkyWater haal ik er apart uit, want dat is een chipfabriek, geen quantumbedrijf. Ik veronderstel daarbij dat die de overnameprijs waard is.
- Beurswaarde: ongeveer $18 miljard (koers rond $45)
- Min kas en SkyWater: ongeveer $3,8 miljard
- Wat je betaalt voor de quantumtak: ongeveer $14 miljard
- Dat is zo'n 50x de verwachte omzet van 2026 ($285 miljoen)
Groeit de quantumtak twee jaar met 60% per jaar, dan betaal je vandaag nog altijd zo'n 19x de omzet van 2028. Voor mij wordt het interessant bij 15x. Dat is mijn eigen maatstaf: daarboven laat de prijs mij te weinig ruimte voor tegenvallers, bij een bedrijf dat nog geld verbrandt.
Reken ik terug, inclusief twee jaar kasverbruik, dan kom ik onder deze aannames rond $35 uit. Dat is ongeveer -23% onder de huidige koers. Deze rekensom is geen zekerheid: hij hangt aan een groeiaanname die net zo goed kan tegenvallen. En nieuwe aandelenuitgifte vraagt een nieuwe berekening.
Wat mijn oordeel kan veranderen:
- De groei zonder overnames blijft in 2027 boven de 100%.
- De orderportefeuille van $485 miljoen wordt omzet, zonder dat het verlies meegroeit.
- De koers komt richting $35, terwijl de vooruitzichten overeind blijven.
Tot die tijd: geen koop voor mij.
De beste quantum-ETF
Wie in quantum wil beleggen zonder op één bedrijf te gokken, deed dat het afgelopen jaar beter met een ETF.
In euro steeg de quantum-ETF van WisdomTree in twaalf maanden met ongeveer +29%, terwijl de drie losse aandelen -32% tot -47% daalden.
Een ETF bevat naast de pure-plays ook techreuzen zoals Microsoft, Intel en Fujitsu. Die dempen de klappen, al komt een deel van hun rendement uit activiteiten buiten quantum.
- WisdomTree Quantum Computing UCITS ETF: 45 posities, met IonQ, Rigetti, D-Wave en Quantinuum bij de grootste
- VanEck Quantum Computing UCITS ETF: grootste fonds, maar ruim 9% in financiële bedrijven zoals Bank of America
- iShares Quantum Computing UCITS ETF: klein en voor ruim 13% in Chinese aandelen
Mijn keuze is de WisdomTree. VanEck selecteert ook op quantum-patenten, en daarom zitten er banken in. Dat is niet de blootstelling die ik zoek: ik wil bedrijven waarvan de toekomst van quantum afhangt, en de techreuzen die de hardware bouwen.
Vorig jaar vond ik zo'n ETF nog te gespreid. Achteraf was die spreiding juist het voordeel. Liever luisteren? In aflevering 200 van onze podcast bespreken Twan en ik of quantum nog te vroeg is.
Bij quantum bepaalt de prijs hoeveel enthousiasme ik me als belegger kan veroorloven. IonQ valt voor mij voorlopig af.
Dit is hoe wij ons vermogen laten groeien. Vier portfolio's met echt geld, waarin elke positie en elke transactie zichtbaar is, inclusief de missers.
✓ Actueel inzicht in onze portfolio's
✓ Haal unieke inzichten uit ons dashboard
✓ Inzichten over aandelen, crypto én ETF's
✓ Volledige toegang tot de community
Veelgestelde vragen over quantum-aandelen
Wat is het beste quantum-aandeel?
Er is nog geen winnaar. IonQ heeft de grootste omzet en de meeste kas, maar is daar ook naar geprijsd.
Is IonQ winstgevend?
Nee. Het aangepaste EBITDA-verlies was $120,3 miljoen in het tweede kwartaal.
Wat is de beste quantum-ETF?
Voor mij de WisdomTree Quantum Computing UCITS ETF: breed gespreid over quantum-bedrijven en techreuzen, zonder banken.
