ServiceNow: markt gooit het kind met het badwater weg

Geen financieel advies. Bij beleggen loop je het risico jouw inleg (gedeeltelijk) te verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Positie Jasper: Long call optie

Koers

$90,45

-61,4% van ATH

$90,2B

Large cap

YTD

-38,6%

12M: -52,0%

Omzet Y/Y

22,1%

Fwd 2J: 17,8%

EV/Sales fwd

4,7x

sector avg 3,1x

Software blijft klap na klap krijgen. De angst dat AI-disruptie ervoor zorgt dat veel softwarebedrijven overbodig worden, blijft de waardering naar een absoluut dieptepunt duwen. Dat is ook het geval bij het aandeel van vandaag: ServiceNow, op aanraden van Richard in onze community.

Er zijn weinig bedrijven die een kwartaal kunnen rapporteren waarin ze op ieder gebied de verwachting verslaan, de jaarprognose verhogen, en toch 18% zakken op één dag. ServiceNow deed het vorige week. Het aandeel stond al op mijn radar, en die interesse is enkel toegenomen na deze correctie.

Ironisch genoeg is ServiceNow een van de grootste posities in het Claude Portfolio, met het argument dat de waardering compleet losgekoppeld is van de prestaties van het bedrijf zelf. En zolang dat zo blijft, en je niet alsnog de omzet en winsten ziet afnemen in de toekomst, zijn dit soms unieke kansen die de markt je biedt.

In het kort

ServiceNow is hard afgestraft (-61% van ATH) ondanks sterke cijfers, door angst dat AI software overbodig maakt.
In werkelijkheid profiteert ServiceNow juist van AI: het platform is de basis waarop AI-agents werken binnen grote organisaties.
De fundamentals blijven sterk: ~22% groei, 44% FCF-marge, 98% retention en een snel groeiende AI-tak (Now Assist).
De waardering is fors gedaald naar ~5–6x omzet en ~21x winst, terwijl analisten ~60% upside zien richting $147–$165.
Technisch ligt er een duidelijke kanszone tussen $85–$70, met hoge upside als de bodem houdt, maar risico bij doorbraak.

Positie van de auteur LONG · call optie · Jasper

ServiceNow bouwt de weg waarover AI-agents rijden

De gehele groep softwareaandelen wordt gezien als ‘under fire’ door AI. Maar hoe verandert je perspectief als je beseft dat AI-agents juist de software van ServiceNow nodig hebben om succesvol te zijn?

Allereerst, wat doen ze eigenlijk? Stel je voor dat je op je eerste dag bij een nieuw bedrijf begint. Iemand moet je laptop regelen, je toegang aanvragen, je aanmelden in twintig verschillende systemen. Vroeger deed een medewerker van IT dat met e-mails, lijstjes en veel handmatig klikken. ServiceNow automatiseert al die stappen in één platform.

Ze doen dat voor bijna alle grote processen binnen grote organisaties: IT-storingen, beveiligingsincidenten, HR-onboarding, inkoop, juridische goedkeuringen. De rompslomp die een bedrijf draaiende houdt. En ze doen het voor de grootste bedrijven ter wereld. Negen van de tien grootste bedrijven op de Fortune-lijst zijn klant.

Nu zul je denken: wordt dit straks compleet overgenomen door AI? Maar dat is hier het interessante: zij bouwen de laag waarop AI-agenten straks autonoom werken binnen grote organisaties. En die laag is precies wat bedrijven nodig hebben nu ze AI echt in hun processen willen integreren.

ServiceNow levert geen dienst die gedisrupt wordt. Zij maken de disruptie mogelijk. En als je er vanuit die ooghoek naar kijkt, wordt de investment case opeens héél anders.

Sterk 2025 en Q1, ondanks dalende koers

Afgelopen week presenteerden het bedrijf de Q1 cijfers. Je las het al: de koers knalde met 18% naar beneden. Dat is een flinke klap voor een bedrijf met meer dan $100 miljard waardering.

Waren de cijfers dan écht zo slecht? Een snelle blik: