Reddit zit al sinds maart in mijn portfolio en is één van de beleggingen waar ik eigenlijk nul twijfel over heb. Ik ben zelf een dagelijkse gebruiker van het platform.
Het heeft nog altijd het imago van een 'nekbaardenforum', maar is stiekem uitgegroeid tot een ontzettend waardevolle bron van informatie.
Dat is niet alleen mijn eigen perceptie: ook LLM's gebruiken Reddit als één van hun belangrijkste informatiebronnen. Google profiteert daar eveneens van. Het management vindt daarom dat het tijd is om daar financieel voor beloond te worden.
Zo'n verandering kost alleen tijd. De koers stond de afgelopen weken daardoor onder druk, door zorgen over hoe de samenwerking tussen Reddit en Alphabet zich verder ontwikkelt.
En zelfs na uitstekende Q2-cijfers blijft het sentiment onder beleggers voorzichtig.
We nemen je mee langs de belangrijkste cijfers en bekijken met een fundamentele én technische analyse of Reddit nog altijd een onderschat groeibedrijf is.
Sterke earnings, met één tegenvaller
Eerst een blik op de cijfers. De groei was opnieuw waanzinnig, en ik heb het gevoel dat de markt daar nog altijd niet genoeg aandacht voor heeft.
- Reddit draaide in het tweede kwartaal een omzet van $805 miljoen, een stijging van 61% ten opzichte van een jaar geleden.
- Daarmee is dit al het achtste kwartaal op rij waarin het bedrijf met meer dan 60% groeit.
- Voor een beursgenoteerd bedrijf van deze omvang is dat uitzonderlijk en het onderstreept dat Reddit nog altijd een echt groeibedrijf is.
- De winst groeit zelfs nóg harder. De nettowinst kwam uit op $253 miljoen, bijna drie keer zoveel als een jaar geleden.
- Dat betekent een nettomarge van 31%, wat je normaal gesproken vooral ziet bij de sterkste AI- en softwarebedrijven
- Ook de free cashflow ontwikkelt zich indrukwekkend. Die steeg van $110,8 miljoen naar $260,7 miljoen, ruim een verdubbeling in slechts twaalf maanden.
- Dankzij die free cashflow kan Reddit ook aandelen blijven inkopen, zoals de $235 miljoen van het afgelopen kwartaal.
Kijk je naar de groei van de afgelopen jaren én de verwachtingen richting 2028, dan wordt het verhaal heel duidelijk. Reddit is een winstgevend groeibedrijf, en analisten verwachten dat die sterke groei de komende jaren doorzet.
Met daarbovenop de mogelijke upside dat de waarde van Reddit's data, één van de belangrijkste bronnen voor LLM's, de komende jaren verder wordt erkend door partijen als OpenAI, Alphabet en Anthropic.
Het grote voordeel van Reddit is hoe schaalbaar hun model is. De gebruikers maken zelf de content, terwijl Reddit weinig hoeft te investeren in fysieke infrastructuur. Daardoor blijven de investeringen laag en kan een groot deel van de extra omzet direct doorstromen naar de winst.
Verder een paar interessante feitjes:
- Ze beschikken inmiddels over $2,8 miljard aan cash en zijn schuldenvrij.
- Ook passeerde Reddit dit kwartaal een opvallende mijlpaal: meer dan $1 miljoenomzet per werknemer.
- Wekelijks zijn er nu zo'n 515 miljoen actieve gebruikers, waarvan zo'n 130 miljoen dagelijks actief zijn. Hiermee staat Reddit rond de top 5 van grootste platforms ter wereld.
Waarom daalt de koers dan zo hard?
Het moge duidelijk zijn: ik ben positief over de cijfers. Maar de koers reageerde in de nabeurs vrij negatief. En die redenen wil ik wel benoemen, want ook daar zit een kern van waarheid in.
Ten eerste vlakt de gebruikersgroei in de Verenigde Staten af.
Het aantal dagelijkse Amerikaanse bezoekers groeide nog maar met 6%, en bij de ingelogde Amerikaanse gebruikers, de groep waar adverteerders het meest voor betalen, was dat zelfs slechts 1%. De groei komt nu vooral uit het buitenland, waar Reddit per gebruiker aanzienlijk minder verdient.
Ten tweede gaf topman Steve Huffman aan dat het bezoekersverkeer vanuit Google "wisselvallig" was.
"Our visibility on search continues to remain low, and we expect it to probably continue to be volatile." - Huffman, CEO
Dat lijkt een klein detail, maar raakt precies de grootste zorg van beleggers: wat als AI-chatbots steeds vaker direct antwoord geven, waardoor mensen niet meer doorklikken naar Reddit?
En ten derde rekent Reddit voor het lopende kwartaal op een omzetgroei van ongeveer 48%.
Nog altijd een indrukwekkend cijfer, maar wel het einde van de reeks van acht kwartalen met meer dan 60% groei. En schijnbaar is het verhalende aspect ervan - "Zie je wel, de groei is eruit" - belangrijker dan erkennen hoe hoog die groei nog steeds is.
Zijn dit terechte redenen voor een stevige koersdaling? Wat mij betreft niet. Dus ik vertel zo wat ik ermee van plan ben.
Is Reddit nu ondergewaardeerd?
Lees verder als PLUS-lid
Alles wat we doen: deepdives, live portfolio's, dashboard en community. €250/jaar.
Word PLUS-lid → Al lid? Log in
