Ondas: Yuri ziet kansen en opent positie

Geen financieel advies. Bij beleggen loop je het risico jouw inleg (gedeeltelijk) te verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.

Koers

$7.86

47% van ATH

$3,1B

Mid cap

YTD

-28,7%

12M: +332%

Omzet Y/Y

793,2%

Fwd 2J: 339,8%

We duiken vandaag weer eens in een aandeel omdat ik, midden in het earnings seizoen nog wel, dit heb aangekocht en daarmee indirect Jasper heb betrokken bij dit artikel in wat toch al een drukke week gaat worden.

Maar dat mag de pret niet drukken, want ik denk in Ondas een hele interessante bet gevonden te hebben, en dat verhaal speelt zich volledig af op de tweewekengrafiek.

Met een huidige koers van $7 zie ik $14 en $20 als targets, en dat maakt dit natuurlijk interessant.

Maar omdat alles valt of staat bij het fundamentele fundament komt Jasper eerst met zijn analyse, en volg ik hem daarna op met mijn stuk.

Groei die de aandeelhouder betaalt

Jasper: Een maandje geleden hebben we een uitgebreide deepdive geschreven dit aandeel, met alles wat je over dit bedrijf moet weten.

Toch heeft Ondas een prima periode achter de rug, waarin het qua uitvoering een paar mooie successen behaalde.

De overname van DZYNE Technologies werd afgerond,
Er kwam voor $70 miljoen aan nieuwe orders binnen
De omzetverwachting voor 2026 ging omhoog van $390 miljoen naar minimaal $525 miljoen

Op papier ziet dat er uitstekend uit. Waarom staat de koers dan toch zo'n 40% lager? Vooral door de verwatering.

Sinds de deepdive steeg het aantal uitstaande aandelen van 495,8 miljoen naar 570 miljoen, grotendeels door de overname. Precies het risico waar we toen al op wezen.

Daarnaast staat inmiddels ruim 40% van de vrij verhandelbare aandelen short en kreeg de hele hoek van speculatieve groeiaandelen eind juli een flinke tik.

Tot slot nog een belangrijke nuance: de recordwinst van $361 miljoen in Q1 was vrijwel volledig het gevolg van een boekhoudkundige herwaardering van warrants. Operationeel draaide Ondas nog altijd verlies en het management verwacht dat dit in Q2 zelfs tijdelijk oploopt.

Op 17 augustus, over twee weken, volgen de Q2-cijfers. Dan wil je bevestiging zien dat de Sentinel-orders bijdragen aan omzet richting $525 miljoen en dat de brutomarge stabiel blijft.

Waarom zit Ondas (nog) niet in het Frontier-portfolio?

In de deepdive onlangs schreef ik al dat ik niet uitsluit dat Ondas ooit het stempel Frontier krijgt. Dat heeft het gekregen inmiddels, dus het staat op de longlist, maar het is bewust nog niet opgenomen in het nieuwe Frontier-portfolio dat deze week van start gegaan is.

Eerlijk is eerlijk: het management heeft tot nu toe goed gespeeld. Ondanks de enorme verwatering is de omzet per aandeel uiteindelijk toch gestegen. Dat verdient erkenning: bij deze.

Tegelijkertijd blijft de kern van het verhaal hetzelfde. Ondas groeit vooral door bedrijven over te nemen en betaalt daarvoor met nieuwe aandelen. Dat kan prima werken, maar alleen zolang beleggers bereid zijn die nieuwe aandelen tegen een hoge waardering te blijven kopen.

Nu de koers zo'n 40% is teruggevallen, wordt dat een stuk lastiger.

Wat ik wil zien voordat het aandeel in aanmerking komt voor het Frontier-portfolio? Dat Ondas ook kan groeien zonder continu te hoeven verwateren. Dus: de guidance van $525 miljoen waarmaken, de brutomarge op peil houden en laten zien dat de bestaande activiteiten zelf de groei kunnen dragen.

Tot die tijd blijft Ondas op de watchlist, maar niet in het Frontier-portfolio.