Het nieuws deze weken ging over één ding: AI-chippers die "crashen". Rond 23 juli kregen de grote chipnamen een flinke tik, en de koppen schreeuwden meteen dat het feestje voorbij was.
Maar één klap in één hoek is nog geen sterk verhaal. Het interessante zit niet in de sensatiestukken, maar in de vraag eronder: als de hete hoek even stoom moest afblazen, waar schoof dan wel geld naartoe binnen de thema's van de markt?
Laten we door de ruis van de krantenkoppen heen kijken. Ik loop met je langs de thema's die deze maand opvielen, en daarna langs vijf ETF's die om heel verschillende redenen mijn aandacht trokken.
Welke hoeken hadden de wind mee, en welke tegen?
Als je de thema's naast elkaar legt, valt de spreiding op. Het was geen markt waarin alles samen op of samen neer ging. Er zat juist verschil in, en dat verschil is het signaal.
Bovenaan stonden Energy en Cybersecurity. Hey, laten we daar nou twee maanden terug een hele aflevering over gemaakt hebben.
Jasper
Als thema's deden die groepen het de afgelopen maand ruim beter dan de brede markt en de overige populaire thema's van het afgelopen jaar.
Alle zes de cyber-ETF's die we volgen stonden in de stijging-fase (de fase waarin de koers per saldo omhoog kruipt en kopers de overhand hebben).
Geen enkele stond als "oververhit" te boek. Dat is een zeldzame combinatie: kracht zonder dat het al te ver is doorgeschoten.
Er zat ook een logische redenering onder. Terwijl de AI-chiptrade begon te schuren, bleef cyber juist overeind, en in de financiële pers klonk het argument dat juist die steeds meer AI-gedreven dreigingen de uitgaven aan digitale beveiliging eerder opjagen dan afremmen.
Dat is geen bewijs, maar het rijmt wel met wat de koersen deden. De markt lijkt er nu ook meer brood in te zien dan in de afgelopen jaren.
Financials zijn de stille motor
Het thema "Financials" verdient ook een streepje extra, want het is zo'n hoek die zonder veel tamtam dikwijls bovenaan de dashboard-scores belandt (de samengestelde graadmeter waarmee het dashboard fondsen rangschikt met een score van 0 tot 100).
- Xtrackers World Financials (XDWF) kwam op 87
- SPDR Europe Financials (SPYZ) op 85
- Amundi Euro Stoxx Banks (LYBK/BNKE) op 81
Allemaal in de stijging-fase en netjes op normaal, dus niet oververhit. Bij de Europese banken liep het rendement over twaalf maanden op tot ergens tussen de +33% en +49%. Geen hype, wel breed en stevig, en juist daarom iets dat in de ruis van alle hype-thema's makkelijk ondersneeuwt.
De verliezers (afkoelers)
Aan de andere kant van het bord stonden de afgelopen maand o.a. grondstoffen, Energy-Tech, geheugen en Blockchain thema's.
Geheugen (DRAM) was de hardste daler van de hele lijst: de Defiance Memory ETF, die pas sinds 18 juni 2026 bestaat en een zeer populair thema is voor beleggers, leverde op een maand ruim 26% in. Prima start ;-)
Bij de Rare Earth ETF (VanEck VVMX) ging er 24% af en quantum computing (via de WQTM ETF) daalde bijna 16%.
Zeven van de acht ETF's in de Energy-Tech-hoek stonden als oververhit gemarkeerd, en dat is hier geen compliment: "oververhit" betekent dat de koers ver van zijn eigen gemiddelde was afgedwaald, en in dit geval dwaalde hij naar beneden af.
Let op het verschil dat makkelijk in de ruis verdwijnt: klassieke energie ETF's en Energy Tech ETF's zijn niet hetzelfde. Terwijl waterstof en solar kelderden, stonden juist de traditionele olie- en gasnamen bovenaan de winnaarslijst.
Europese energie was de grootste stijger van allemaal. Dat had een duidelijke haak: de olieprijs liep op door de (wederom) oplopende spanningen rond het Midden-Oosten, en dat tilde de hele energiesector mee.
Eén woord, "energie", twee totaal verschillende verhalen tussen klassieke bedrijven en de opkomende challengers.
"Mid Cycle Slowdown" bij de favoriet?
En dan de chippers zelf. Halfgeleiders blijven over twaalf maanden veruit de sterkste hoek, maar over de afgelopen maand zag je de afkoeling optreden: de grote namen leverden in. Dat is precies het soort "mid cycle slowdown" dat pas opvalt als je onder de motorkap kijkt.
Vijf ETF's die om verschillende redenen opvielen
Geen lijstje van "beste keuzes", maar vijf heel verschillende situaties die samen laten zien wat er de laatste tijd gebeurde.
Een koploper, een afkoelende favoriet, een verse ommekeer, een thema met plots wind mee, en een vallend mes.
WisdomTree Cybersecurity (W1TB)
Cybersecurity was als thema een van de koplopers, en W1TB was daarbinnen de sterkste naam: ruim 11% erbij in een maand, en ruim 44% over drie maanden.
Op de maandlijst zelf stond hij net achter een handvol energie-ETF's, die het van de opgelopen olieprijs moesten hebben. Waar die energienamen vooral op één nieuwshaak leunden, zat de kracht bij cyber in een breder gedragen opmars. Toch stond de meter niet op oververhit maar op normaal.
Dat is wat mij eraan opviel: een koploper die hard liep zonder dat de rek er al helemaal uit leek. Zo lees ik het althans, met de kanttekening dat "sterk en niet oververhit" nooit een garantie is, alleen een gunstiger uitgangspunt dan sterk-en-oververhit.
VanEck Semiconductor (SMH)
Over twaalf maanden is dit met afstand de sterkste van het stel: ruim 139% erbij. Maar de afgelopen maand ging er zo'n 7% af, en de cyclusfase was al gedraaid naar distributie (de fase waarin de grote partijen juist beginnen te verkopen na een sterke stijging).
De stretch-meter, die aangeeft hoe ver een koers van zijn eigen gemiddelde is afgedwaald, stond op ruim 100 en daarmee stevig in het oververhit-gebied.
Dat is het klassieke plaatje van te lang in de zon: de rally was echt, maar de koers was ver vooruitgelopen op zichzelf, en dan is een afkoeling niets vreemds. Het nieuws noemde het een "crash".
Het dashboard noemde het een oververhitte favoriet die even op adem kwam. Dat zijn twee heel andere verhalen.
iShares Nasdaq US Biotechnology (2B70)
Deze trok mijn aandacht om de fase-overgang. De cyclus draaide van distributie naar stijging, oftewel van "grote partijen verkopen" naar "de koers kruipt weer omhoog".
Over drie maanden stond er ruim 14% bij en over twaalf maanden bijna 48%. De stretch stond wel al aan de warme kant, dus helemaal onder de radar was het niet meer.
En deze ETF stond daarin niet alleen: de hele biotech-hoek maakte tegelijk dezelfde draai van distributie naar stijging, met ARK Genomic Revolution (AAKG, +32% over drie maanden), Invesco Nasdaq Biotech (NBTK) en WisdomTree BioRevolution (WRNA) erbij.
Vier fondsen die samen omslaan is een breder signaal dan een los fonds. Een verse fasewissel zegt niets met zekerheid, maar het is wel het soort omslag dat ik graag vroeg zie, in plaats van pas als iedereen in de media erover praat.
SPDR MSCI Europe Energy (SPYN)
De grootste maandwinnaar van de hele selectie: ruim 13% erbij, met de fase op stijging. De haak was de olieprijs, die opliep door de geopolitieke spanningen.
Dit is meteen een mooie waarschuwing: een deel van deze winst zat in nieuws dat morgen weer kan draaien. Een oliesprong op geopolitieke onrust is per definitie wankel. Ik noteer de kracht, maar ik zet er in mijn hoofd meteen bij dat de reden ervan meestal grillig is. Op geopolitiek kun je - naar mijn mening - slecht inzetten.
Global X Hydrogen (HYCN)
En dan de andere kant. Waterstof was de "dramaqueen": ruim 22% eraf in een maand, ruim 17% eraf over drie maanden, met de fase inmiddels op daling. Tegelijk stond de stretch torenhoog in het oververhit-gebied (wat ook in het dashboard tijdig te zien was), waarna het dus hard omkeerde.
Grappig genoeg staat er over twaalf maanden gemeten nog steeds een dikke plus, wat laat zien hoe wild dit soort hoeken heen en weer swingt.
Let op: het is hard gedaald en het is verleidelijk om te denken dat het daardoor goedkoop is, maar een vallend mes vang je liever niet met blote handen. Ik zou wachten tot er in het dashboard sterker momentum richting een zwaai omhoog komt.
Wat je eruit kunt concluderen
De rode draad was spreiding. Waar de koppen één verhaal vertelden (de chips storten in), liet het dashboard een veel genuanceerder beeld zien: cyber en energie hadden de wind mee, chippers koelden af vanaf een extreem hoog niveau, biotech draaide voorzichtig bij, en waterstof bleef vallen.
Geen enkele van deze thema's vertelt op zichzelf het hele verhaal van "de markt". En binnen die thema's zijn het vooral de fundamenten, de fase, de stretch, het momentum en het rendement die stukjes van dezelfde puzzel zijn, en pas samen geven ze richting.
En richting is nog altijd iets anders dan zekerheid: want we praten immers altijd in waarschijnlijkheden, niet in garanties. Zo keek ik ernaar deze maand.
Wil je het zelf naast je eigen posities leggen, dan staat alles in het dashboard.
Tot de volgende update!
