AST SpaceMobile, het aandeel dat inmiddels al ruim vijf jaar in mijn portfolio zit. Na flink wat winstnemingen heb ik nog steeds een positie van 22% in het aandeel dat ik al jarenlang één van de beste risk/rewards op de beurs noem.
Maandagavond gaf het management hun Q2-update. Altijd een goed moment om te kijken hoe het bedrijf ervoor staat. Niet zozeer qua cijfers, maar vooral qua technologische vooruitgang en de plannen voor de komende jaren.
Ik ben diep in het transcript en de analistenrapporten gedoken, op zoek naar de belangrijkste gouden nuggets die AST-beleggers vertrouwen geven voor de toekomst.
En natuurlijk sluiten we af met een technische analyse van Yuri.
Goudklompjes uit het transcript
Jasper: Normaal gesproken kijken we naar omzetgroei, winst, free cashflow, etc. Maar bij AST SpaceMobile zijn die cijfers op dit moment nauwelijks relevant.
Dit is een hypergrowth-bedrijf dat verwacht te groeien van $166 miljoen omzet dit jaar naar vele miljarden in de komende jaren.
Het gaat dus vooral om het grotere plaatje: ligt AST SpaceMobile op koers om die ambities waar te maken en die miljardenomzet realistisch te maken?
Daarom hebben we voor deze analyse iets meer tijd genomen om alle informatie goed door te nemen. Juist in de earnings call zitten vaak kleine opmerkingen verstopt die uiteindelijk veel relevanter zijn voor de langetermijnthesis dan de cijfers van vandaag.
Bij AST SpaceMobile vielen mij vijf dingen op.
1. Radar is nu al de grootste omzetbron bij de Amerikaanse overheid
President Scott Wisniewski liet bijna terloops vallen dat radar, en dus niet mobiele connectiviteit, goed is voor "a majority of our US government revenue to date."
De investment thesis is primair gebouwd op telecomproviders die dankzij AST's satellieten betere mobiele diensten kunnen aanbieden aan hun klanten. Maar hoe verder we in het verhaal komen, hoe meer potentiële omzetstromen erbij lijken te komen.
AST verdient nu dus al geld met een toepassing waarvoor het netwerk oorspronkelijk niet eens is ontworpen. En dat terwijl er nog maar een handvol satellieten in de lucht hangt.
2. De overheid kan vanaf 2027 een miljardenkans worden
Wisniewski gebruikte letterlijk de woorden: "a recurring multi-billion dollar a year opportunity starting in 2027."
Dit kwartaal kwamen er drie nieuwe defensiecontracten bij, met een totale waarde van ruim $100 miljoen voor 2026 en 2027. Daar gingen jaren van stille ontwikkeling met het Amerikaanse ministerie van Defensie aan vooraf.
Overheidscontracten zijn doorgaans traag om op gang te komen, maar kunnen uitgroeien tot zeer lucratief. En AST lijkt binnen te zijn.
Het verhaal dat management al langer schetst, begint daarmee zichtbaar te worden: kleine ontwikkelcontracten worden grotere contracten, die uiteindelijk kunnen uitgroeien tot vaste overheidsprogramma's.
3. Japan helpt een deel van de constellatie financieren
Het J-LEO-project met Rakuten is praktisch aangekondigd. Dat levert ongeveer $1 miljard aan financiering op, zonder verwatering en zonder extra schuld. Maar vooral de constructie is interessant.
De satellieten krijgen een Japanse 'vlag', maar zijn verder identiek aan de rest van het netwerk én wereldwijd inzetbaar. In principe financiert de Japanse overheid daarmee ongeveer de helft van de investering in dit deel van de constellatie.
Volgens Clear Street versloegen Rakuten en AST SpaceMobile onder meer SpaceX in het biedingsproces. En over vergelijkbare deals met andere landen zei Wisniewski: "I do not know why a G20 country would not want this kind of capability."
Japan kan daarmee een blauwdruk worden voor andere landen. Ook in Europa wordt via de joint venture met Vodafone al gewerkt aan een vergelijkbare constructie.
4. Blue Origin is niet nodig voor de huidige planning
Misschien wel de belangrijkste vraag uit de Q&A: hoeveel launches heeft AST geboekt als je Blue Origin niet meetelt?
Doordat het lanceerplatform van Blue Origin enkele maanden geleden zwaar beschadigd raakte, ontstond er plotseling onzekerheid over een belangrijk deel van het lanceringsprogramma van AST.
Het antwoord stelt gerust: tien lanceringen, verdeeld over twee andere providers (vermoedelijk SpaceX en ISRO), met ongeveer iedere één à twee maanden een lancering.
De doelstelling van ongeveer 45 satellieten begin 2027 is dus niet afhankelijk van de vraag of Blue Origin dit jaar nog vliegt. Daarmee lijkt een belangrijk extern risico van de afgelopen kwartalen grotendeels uit de guidance gehaald.
5. Vanaf satelliet 47 gaat AI-rekenkracht mee de ruimte in
Een detail dat makkelijk te missen was: CEO en oprichter Abel Avellan vertelde dat AST vanaf satelliet 47 ook rekenkracht gaat toevoegen voor AI edge computing in de ruimte.
Daarmee ontstaat wederom een nieuwe potentiële omzetstroom bovenop de oorspronkelijke investment thesis. Samen met onder meer IoT, emergency backup en soevereine constellaties noemt management inmiddels zeven toepassingen naast direct-to-device.
Volgens AST zijn dit stuk voor stuk potentiële miljardenmarkten. Het interessante: ze kunnen allemaal gebruikmaken van dezelfde satellieten en infrastructuur die er toch al komen.
Nogmaals: de markt wordt groter en groter. Ik ben er inmiddels van overtuigd dat de totaal adresseerbare markt (TAM) voor AST nog groter is dan ik voorheen aannam.
Blijft ASTS een goede risk/reward?
AST SpaceMobile kan je nauwelijks beoordelen volgens traditionele metrics. Daarom hebben veel beleggers er moeite mee om dit aandeel als meer dan een hype-aandeel te zien. Ten onrechte, is mijn overtuiging na ruim vier jaar aandeelhouder te zijn van dit fascinerende bedrijf.
De grootste twijfels van de afgelopen jaren zijn inmiddels weggenomen:
- De technologie is bewezen met meerdere partners: het werkt.
- De partners zijn er: 60+ telecomproviders met samen 3 miljard abonnees.
- Het orderboek staat op $1,3 miljard.
- Ook de financiering van de eerste constellatie lijkt rond, met ruim $3,7 miljard cash tegenover satellietkosten van $21-23 miljoen per stuk, inclusief lancering.
Kortom, AST SpaceMobile heeft een waanzinnige paar jaar achter de rug. Een bijna krankzinnige ambitie — het opnieuw uitvinden van mobiele connectiviteit vanuit de ruimte — is inmiddels veranderd in een zeer reële kans op succes. Dat is een enorm compliment waard aan het management.
Toch beschrijf ik AST SpaceMobile nog altijd als een gepolariseerde bet.
Juist dat enorme verschil tussen beide scenario's maakt AST SpaceMobile voor mij nog altijd zo fascinerend. Het is de essentie van mijn stijl als "Frontier-belegger" en dit aandeel zal altijd bij me blijven.
Eerlijke keerzijde van het aandeel
Maar er zijn absoluut ook risico's, en die wil ik in hun waarde laten:
- De cash burn is enorm: $610 miljoen capex in Q2, nog eens $350-425 miljoen verwacht in Q3, plus ~$400 miljoen opex dit jaar. Bij flinke vertragingen kan opnieuw kapitaal nodig zijn.
- Alles staat of valt met de lanceringen. Tien geboekte launches is mooi, maar space is hard. BlueBird 7 ging verloren en ook SpaceX en ISRO kunnen vertraging oplopen.
- Het koersrisico blijft hoog. Bijna 20% van de free float staat short en ons dashboard beoordeelt ASTS als 'Hoog koersrisico', met doorgaans ~67% maximale daling vanaf de top.
- De waardering is pittig: ~$28 miljard beurswaarde tegenover ~$2 miljard verwachte omzet in 2028. Dat is 14x de omzet van over twee jaar. Zolang de markt het verhaal gelooft kan die premium blijven, maar bij tegenvallers ligt een flinke daling voor de hand.
Wie nu instapt stopt zijn geld in het vertrouwen in de uitvoering van het plan: satellieten bouwen, lanceren, de beta succesvol starten en uiteindelijk commercieel opschalen. Dat is zeker geen appeltje-eitje.
Elke schakel die lukt, haalt risico uit het verhaal. Elke vertraging kost tijd, geld en waarschijnlijk koers. En AST-beleggers weten inmiddels als geen ander hoe volatiel dit aandeel kan zijn.
Wat doe ik met mijn positie?
AST SpaceMobile heeft vaak niet eens zulke spannende earnings. Het bedrijf is behoorlijk transparant en komt in kwartaalupdates zelden met grote verrassingen.
Juist de nuggets uit het transcript geven mij veel vertrouwen voor de toekomst. Er worden flinke stappen gezet, de TAM lijkt nóg groter dan ik eerder dacht en overall ligt AST prima op schema.
Bij de huidige waardering van circa $25 miljard ben ik dan ook zeer comfortabel met mijn positie. Mocht het aandeel de komende maanden door een bredere beurscorrectie weer richting $50 zakken, zoals onlangs gebeurde, dan ben ik zelfs bereid mijn positie verder te vergroten.
Tot die tijd vind ik een allocatie van 22% meer dan passend bij mijn huidige risk/reward-inschatting.
Technisch: een overduidelijke uptrend
Yuri: Het verhaal van AST SpaceMobile speelt zich het duidelijkst af op de tweewekengrafiek, en daar vallen meteen een paar dingen op.
Allereerst zitten we sinds 2024 in een duidelijke uptrend, herkenbaar aan de blauwe momentum cloud die de hele weg naar boven heeft begeleid en steeds als steun heeft gediend.
Ook zien we dat het aandeel inmiddels twee keer weerstand vond op $133, waarmee we een double top markeerden. Na een correctie van 60% vonden we vervolgens steun op $55, en daarmee hebben we ook daar een double bottom te pakken.
Genoeg termen voor één alinea, maar de conclusie op de weekgrafiek is voor mij helder: zolang we $55 niet verliezen, blijft dit een volatiele maar duidelijke uptrend.
Bullish tot het tegendeel bewezen wordt, en als AST SpaceMobile ons de afgelopen jaren iets heeft geleerd is het wel dit: dit aandeel kan fanatiek dalen, maar nog fanatieker stijgen.
Mijn aanname is dat we een stijging gaan krijgen, en daar blijf ik bij zolang $55 niet breekt.
Waar kan deze raket naar toe?
Een test van $123-$133 is waar ik mijn pijlen nu op richt. Daar ligt de voormalige top, daar werden we twee keer afgewezen en daar ligt de meeste verkoopdruk.
Voordat we hoger mogen kijken zullen we daar eerst doorheen moeten breken, en zover is het nog niet.
Ons anker is de steun op $55, maar die verplaatst zich uiteraard mee naar boven als de koers stijgt. De volgende belangrijke steun of weerstand ligt namelijk op $82, en breken we daarboven uit en houden we dat niveau, dan is dat een nieuw ankerpunt waar we willen zien dat de koers steun blijft vinden.
Het eerlijke antwoord is dat dit aandeel eigenlijk al sinds september 2025 in een range zit tussen $55 en $133. Een volatiele range, maar dat past wel bij haar karakter.
Tot een van beide grenzen breekt blijft dit een range, en kunnen we inspelen op een hertest van $123-$133 zolang de steun op $55 houdt.
We zijn uiteraard gefocust op de lange termijn, en op de lange termijn ligt mijn koersdoel op $326. Om dat te behalen moet niet alleen de weerstand tussen $123-$133 breken, maar moet het management ook blijven leveren.
Doe beide, en dan blijft mijn doel op $326 staan voor de komende jaren.
- Setup: range trading binnen bestaande uptrend
- Inschalen: $55-$63 (momentum cloud + double bottom)
- Uitstappen: weekslot onder $55 (double bottom en uptrend verloren)
- Target 1: $133
- Target 2: $326
AST SpaceMobile zit sinds september 2025 in een volatiele range tussen $55 en $133 binnen een grotere uptrend die intact blijft zolang $55 houdt.
Vanuit TA past dit aandeel goed bij de analyse van Jasper op FA: dit is een vijfvoudige of niks, dus houd daar rekening mee als je een positie overweegt, want dit aandeel kan hard bewegen in beide richtingen. Bullish boven $55.
