Het is weer tijd voor de wekelijkse update over de aandelenmarkt. Het was een hectische week, met opnieuw flinke verschillen tussen thema's. Sommige trekken verder aan, terwijl andere juist gas terugnemen.
Ik neem je mee in de belangrijkste inzichten voor de komende week. Uiteraard sluit ik af met vijf kansen én blikken we vooruit op de belangrijkste earnings.
Software veert op terwijl AI afkoelt
De opvallendste beweging in onze cijfers zit niet in één week, maar in twee thema's die lange tijd precies de andere kant op bewogen.
Een jaar lang was de rangorde duidelijk: halfgeleiders verdubbelden ruimschoots, AI-infrastructuur steeg 71 procent en software bleef met 9 procent flink achter.
De laatste drie maanden is dat beeld gedraaid, en de afgelopen maand is het verschil het duidelijkst.
Bij software doet bijna iedereen mee aan het herstel. Dat is voor ons het belangrijkste cijfer: 29 van de 36 aandelen staan hoger dan een maand geleden, en 27 van de 36 over drie maanden.
Dat zegt meer dan een gemiddelde dat omhoog wordt getrokken door een paar uitschieters. Snowflake (SNOW) staat 115% hoger over drie maanden, Magnite (MGNI) 77% en PubMatic (PUBM) 74%, maar ook daaronder is het beeld overwegend positief.
Bij AI en halfgeleiders is het omgekeerde te zien.
- Bij AI-infrastructuur staat slechts 9 van de 27 hoger dan een maand terug,
- Bij halfgeleiders is het nog matiger: slechts 6 van de 19 heeft groene cijfers gehaald in de afgelopen maand.
Is dit het bewijs dat de rotatie naar software, waar we het bij DLT nu al een tijdje over hebben, écht in gang is gezet? Het lijkt erop.
Is dit een rotatie of ruis?
Drie maanden is te kort om al van een trendbreuk te spreken. Toch zijn er twee dingen die erop wijzen dat hier meer speelt dan alleen wat ruis.
Het eerste is de breedte. Bij een toevallige opleving bewegen vaak maar een paar aandelen. Hier doet bijna vier vijfde van de groep software-aandelen mee.
Het tweede is dat onze labels dezelfde kant op wijzen.
- Bij Software & Platform staan 27 van de 36 aandelen op Bullish fundamenteel en 15 op Goedkoop, met een mediane koers-winstverhouding van 24.
- Bij AI & Infrastructuur staan 9 aandelen op Bullish en 13 op Duur.
- Bij halfgeleiders staat slechts 1 aandeel op Goedkoop, met een mediane koers-winstverhouding van 44.
Anders gezegd: de groep die nu stijgt, is relatief goedkoop en scoort sterk op fundamenten. De groepen die afkoelen zijn juist duurder.
Dat maakt deze beweging interessanter dan een simpele sectorwissel op sentiment.
Het betekent niet dat de kansen met AI voorbij zijn. Over twaalf maanden staat dat thema nog altijd 71% hoger en halfgeleiders zelfs 119%, tegen 4% voor de hele selectie in ons (aandelen) dashboard.
Een kwartaal afkoeling na zo'n sterk jaar is niet zo vreemd.
De contraire hoek is groot geworden
Wat valt mij deze week verder op aan de data? Onder meer dat 24 aandelen meer dan 60% onder hun hoogste koers staan, terwijl het fundament nog altijd Bullish is.
Dat is een opvallende combinatie. Een aandeel dat zo ver terugvalt, doet dat meestal niet zonder reden. Alleen zien we die zwakte bij deze aandelen niet direct terug in onze fundamentele cijfers.
Een paar van de meest opvallende aandelen, met de koers-winstverhouding op basis van de verwachte winst:
- Asana (ASAN) staat 94% onder zijn top, bij 9% omzetgroei, waarbij 25x de winst langzaam reden geeft om het label 'goedkoop' te krijgen.
- UiPath (PATH) staat 82% lager, tegen 19x de verwachte winst, terwijl hier een case te maken valt dat zij profiteren van de AI-ontwikkelingen.
- DocuSign (DOCU) staat 81% lager, tegen 13x de winst, en wordt beschouwd als een AI-verliezer.
- Pinterest (PINS) staat 73% lager, tegen slechts 12x de winst en een degelijke 16% omzetgroei. Terwijl adtech langzaam in sterk momentum zit.
- Adobe (ADBE) staat 61% lager, tegen 11x de winst en met maar liefst 37% free cashflow-marge, een echte cashcow.
Tien van deze aandelen vallen bij ons in de categorie Contrair: sterke fundamenten, een lage waardering en een markt die er op dit moment weinig van wil weten.
Dat is precies wat contrair beleggen betekent, en ook waarom het ongemakkelijk voelt. Je kijkt juist naar aandelen waar de markt op dit moment weinig vertrouwen in heeft.
Waar alle seinen wel op groen staan
Vijf aandelen hebben alle drie de labels mee: een sterk fundament, een lage prijs, én positief sentiment. Met bijna 200 aandelen in ons dashboard mag je gerust spreken van een unieke groep.
Dit zijn de kansen die deze week een speciale benoeming verdienen:
