Het is eind oktober, het weekend dat de wintertijd weer ingaat. Nog twee maanden om de rendementen van 2024 op te poetsen of juist om de opgebouwde winsten te beveiligen. En bij het denken aan het woord "beveiligen" kreeg ik inspiratie voor deze analyse.
Cybersecurity is "hot" en is al vaker door mij onder de aandacht gebracht. Vorige maand was het Snowflake dat ik technisch belichtte; begin augustus nam ik Crowdstrike onder de loep, nadat één software-update tot een wereldwijde computerstoring leidde.
Ditmaal wordt het Fortinet, met een marktkapitalisatie van ruim $61 miljard het derde grootste cybersecuritybedrijf ter wereld.
Key summary
Dit zijn drie belangrijke conclusies uit het artikel:
Voor Fortinet lijkt "buy the dip" nu de slimste zet. Rond de MA21-lijn en in de vraagzones tussen $77 en $73 vinden we sterke steun, wat dit cybersecuritybedrijf een relatief "veilige" koopoptie maakt.
Op de maand- en kwartaalgrafieken zien we signalen dat de kopers wat aan kracht verliezen. Dit merk je aan de negatieve divergentie en een mogelijke terugval. Een daling van zo’n 5-10% is nog geen reden tot zorg, maar als de koers onder $73 zakt, kan dit een grotere correctie in gang zetten, richting de $60.
De koers beweegt al een tijd in een range tussen $44 en $81, wat mooie in- en uitstapmomenten oplevert. Op de kortere termijn blijft de opwaartse trend stevig staan, maar op de langere termijn zien we eerder een neutrale tot iets bearish trend.
De kwartaalgrafiek
Fortinet staat al langer op de beurs dan ik had verwacht. In de eerste negen jaren gebeurde er - met de huidige niveaus in gedachten - niet heel veel. In Q1 2018 werd een vorige top rond $10 doorbroken, wat het startpunt was van een grote opwaartse beweging. Dat niveau is sindsdien nooit meer terug getest.
Na Covid begon een parabolische stijging, mede omdat er ‘gratis geld’ was en groeibedrijven op enorme waarderingen werden gezet. Eind 2021 werd een top bereikt, waarna een hoognodige pullback startte.
Na vier rode candles werd een veel hogere bodem op $42,61 gezet, waarna de uptrend zich vervolgde met een nieuwe high. Verrassend genoeg kreeg deze nieuwe high geen vervolg; er kwam meteen een correctie die de hogere bodem testte. Die test slaagde, en dit kwartaal werd de ATH getest en iets scherper gezet.
Formeel blijft de uptrend intact, want er worden nog steeds higher highs en higher lows gezet, maar ik wil toch mijn waarschuwende vinger heffen.
Ook al is het kwartaal nog niet ten einde, ik zie al negatieve divergentie verschijnen; de koers zet wel higher highs, terwijl de RSI daar ver van verwijderd blijft. Die divergentie kan nog een aantal candles aanhouden, maar voor mij is het een signaal dat er topvorming dreigt en mogelijk een pullback op de loer ligt.
De koers is ver verwijderd van de MA21 en als extra saillant detail: zolang de MA21 in het spel is, heeft de koers er nooit onder gesloten.
De maandgrafiek
De negatieve divergentie uit de kwartaalgrafiek is ook op dit timeframe zichtbaar. De RSI piekte in augustus 2021 en is sinds begin 2022 niet meer in staat geweest om "overbought" (RSI boven 70) te raken.
Op dit timeframe zie ik geen echte uptrend meer, maar eerder een trading range; de koers maakt mooie swings maar blijft binnen de bandbreedte van ongeveer 44 aan de onderkant en 81 aan de bovenkant. Contraire trades in de buurt van de extremen - dus short bij 81 en long bij 44 - leveren vooralsnog de beste rendementen op!
Niet altijd keert de koers terug naar een uiterste, en begin augustus was daar een goed voorbeeld van. Fortinet zette net onder de $55 een hogere bodem neer, en ondanks dat de indicatoren toen niet op bodemstand stonden, ga ik ervan uit dat dit toen een maandcyclusbodem was. De indicatoren ondersteunen, en price action is leading! De candles vertellen wat kopers en verkopers van plan zijn.
In dit geval was dat duidelijk: kopers stapten in, en de grote groene candle veegde de vorige paar candles weg; iedereen die in 2024 short ging, staat op verlies of heeft posities moeten sluiten, wat de koers weer ondersteunde.
Een recente high werd doorbroken en die uitbraak werd bevestigd door de twee daaropvolgende groene candles.
De weekgrafiek
De genoemde tradingrange uit de maandgrafiek heb ik ook in bovenstaand plaatje opgenomen, want ik wil je in dit timeframe ook meenemen naar de cyclus. Ik ben praktisch 100% zeker dat de low eind oktober '23 een weekcyclusbodem was. De low van begin mei dit jaar (bij de pijl) is waarschijnlijk de volgende bodem.
De indicatoren gaven aan dat een bodem zeer aannemelijk was (zie pijl). Vervolgens bleef de koers onder de MA21 om begin augustus onder de vorige low te zakken, wat de cyclus bearish maakte.
Volgens de theorie zou er een pullback moeten komen tot een lagere high, daarna nogmaals een break van de low om de cyclusbodem te zetten. Maar toen de koers door de high van de eerste helft van de cyclus brak (bij $62,45), klopte het bearish scenario niet meer; een nieuwe high past daar immers niet in.
In ongeveer 10% van de gevallen heb je een zeldzame verkorte (of "halve") cyclus, en dat kan alleen als een cyclus van hogere orde (zoals de maandgrafiek) óók een bodem heeft gezet. Als je rondom de MA21 short ging, had je stop net boven de $62,45 moeten liggen om het verlies beperkt te houden.
De short setup was aanwezig, maar zoals blijkt, kun je nooit een 100% succesratio hebben; over 100 setups met stoplosses behaal je gemiddeld wel degelijk winst.
En nu?
Twee weken geleden sloot Fortinet boven de oude high, maar de afgelopen twee weken was het niet in staat om de uitbraak vast te houden. Vermoedelijk houdt de pullback nog een paar weken aan, de indicatoren wijzen ook duidelijk naar beneden.
Er is tussen $77 en $73 een demandzone gevormd en daar zal binnenkort ondersteuning komen van de oplopende MA21. Dan zou daar een hogere bodem gezet moeten worden, met een nieuwe test/break van de ATH.
Mocht er dan geen high worden gemaakt, dan houd ik rekening met een bearish weekcyclus en een mogelijke terugval naar de onderste paarse demandzone tussen $59 en $54,50.
De daggrafiek
Alles wat ik zie, is bullish of minimaal neutraal. Links op de grafiek valt natuurlijk die enorme gap op, die vroeg of laat als magneet naar beneden zal werken. Daarna is er vooral een zijwaarts patroon te ontdekken, waarbij de MA21 telkens steun biedt.
Als vorige cyclusbodem heb ik dinsdag 8 oktober gemarkeerd, dus de cyclus is al aardig gevorderd, tot bar 13. De indicatoren geven aan dicht bij een bodem te zijn, dus ik verwacht begin/midden komende week een bodem. Het meest bullish scenario is dat de MA21 opnieuw steun biedt, en dan zou $80 een nieuwe hogere bodem worden.
Een minder positief scenario - maar nog steeds niet negatief! - is dat de MA21 even doorbroken wordt, maar dat de paarse demandzone tussen $78 en net onder $77 redding brengt. Dan krijg je een soort terugtest van de vorige highs, om vandaaruit de uptrend weer nieuw leven in te blazen.
Conclusie
Vooralsnog lijkt buy the dip de beste strategie en mag een koop van dit cybersecuritybedrijf als "veilig" worden beschouwd. Maar op de maand- en kwartaalgrafiek zie ik ook signalen dat de bulls vermoeid raken.
Een daling tot ongeveer 5% zou heel normaal zijn; tot bijna 10% nog steeds geen drama. Maar als de koers onder $73 duikt, zou ik voorzichtig worden. Dan ligt een grotere correctie op de loer en kan Fortinet in rap tempo zakken tot onder de $60.
Veilig is in aandelenland maar een relatief begrip...
