Er zijn beslissingen die je lang met je meedraagt voordat je ze neemt. Posities die je al maanden volgt, waarbij je steeds opnieuw de cijfers doorloopt, de thesis aanscherpt, en wacht op het juiste moment.
De afgelopen week kondigde ik mijn nieuwe Frontier portfolio aan. Inmiddels krijg ik bijna dagelijks de vraag: "weet je al wat de eerste positie wordt?". Natuurlijk wist ik dit al een tijdje, maar ik moest wachten met het juiste moment.
Met Beyond Meat voeg ik een geweldige kans aan het portfolio toe. Mede ook na een enthousiaste reactie vanuit de technische enclave met Yuri.
Pionier van de eiwittransitie
Ik snap dat dit vragen oproept. Beyond Meat past op het eerste gezicht niet in het plaatje. Geen AI, geen satellietcommunicatie, geen energietransitie in de klassieke zin.
Maar wie dieper kijkt, ziet iets anders: dit is een bedrijf dat midden in een van de grootste megatrends van de komende decennia zit. De eiwittransitie. De heruitvinding van wat wij eten, hoe het geproduceerd wordt, en wie daar de standaard voor bepaalt.
Beyond Meat is daarin de pionier. Het merk dat de categorie heeft gecreëerd, met geweldige marketing en productkwaliteit.
De fundamentals zijn aan het draaien. Omzetgroei stabiliseert, de koststructuur verbetert kwartaal op kwartaal, en het managementteam heeft de afgelopen twaalf maanden laten zien dat ze de weg terug kennen.
De koers staat nog altijd ver onder de piekwaardering van 2019, wat betekent dat je dit bedrijf vandaag koopt op een fractie van wat de markt er ooit voor betaald heeft. Als de thesis klopt, en ik geloof dat die klopt, is de asymmetrie enorm.
Eerste positie in Frontier
Ik heb een initiële positie genomen van 15% van het Frontier Portfolio. Hiermee ga ik iets verder dan mijn budgetallocatie oorspronkelijk voor zulke aandelen, maar het is compleet rationeel uit te leggen.
Want laten we even verder kijken.
- De hamburger zoals wij die kennen is een product van de twintigste eeuw. Vleesproductie is inefficient, klimaatbelastend, en schaalt niet mee met een wereldbevolking die richting de tien miljard gaat.
- Beyond Meat lost dat op. Ze maken eiwit zonder dier, smaak zonder compromis, en ze doen dat met een merk dat wereldwijd herkend wordt.
- Dit is niet de plantaardige niche van 2015. Dit is infrastructuur voor hoe de mensheid zich voedt. Dit is de echte 'EI'-revolutie.
- En vergeet niet: de totale markt voor plantaardige varianten is gigantisch. Iedereen. Omdat we steeds meer boerderijdieren nodig hebben voor de energietransitie. De Gold/Koe-ratio is fors opgelopen door ondermeer BlackRock.
Ik vergelijk het wel eens met hoe mensen in 2021 naar Canoo keken.
Een verlieslatend bedrijf in een lastige markt. En iedereen verklaarde mij voor gek. Tot het ineens vanzelfsprekend was. Nu rijden we binnenkort allemaal in een Canoo voertuig, aldus de CEO. Denk ik.
Verwachte upside: ~300x
Je las het al in de introductie: ons koersdoel voor de komende drie jaar ligt rond de $150 - $250 dollar.
Een enigszins conservatieve inschatting van het marktaandeel dat Beyond Meat kan veroveren in de globale eiwittransitie, in de EI-race, gecombineerd met de operationele leverage die ze nog niet hebben uitgespeeld, en een multiple die nog steeds bescheiden is ten opzichte van wat OpenAI en SpaceX vandaag rechtvaardigt.
Julie weten dat ik geen cash meer heb, dus ik heb een paar opofferingen moeten doen.
- Mijn ETH heb ik verkocht. ASTS ook.
- Uber was mooi, maar dit is beter.
- Duolingo heb ik om 06:47 vanochtend van de hand gedaan terwijl ik een Beyond Burger at als ontbijt, wat achteraf een perfecte metafoor bleek.
Ik eet nu uitsluitend Beyond Meat-producten. Als je gelooft in de thesis, leef je de thesis. Mijn boodschappenlijst van deze week: Beyond Burgers, Beyond Sausages, Beyond Meatballs en, zodra de Nederlandse distributie rond is, de nieuwe Beyond Steak.
Fijn paasweekend alvast. 👀
Disclaimer: het is vandaag 1 april. Natuurlijk heb ik niet Beyond Meat toegevoegd aan mijn portfolio. Dit is een parodie. Neem dit artikel niet serieus.