Het is nog niet officieel, maar vrijwel iedereen gaat ervan uit: SpaceX wil in 2026 naar de beurs.
Waarderingen van boven de $1.500 miljard doen inmiddels de ronde. Daarmee zou SpaceX in één klap groter zijn dan vrijwel elk techbedrijf dat ooit naar de beurs ging. Alleen Apple, Microsoft en een handjevol anderen zitten in die categorie.
Twan schreef hier onlangs al een artikel over:
Twan
En eerlijk is eerlijk: het is ook oprecht een toffe IPO. SpaceX heeft alles mee. Het bedrijf lanceert raketten alsof ze het al tientallen jaren doen, Starlink wordt wereldwijd gebruikt door consumenten en overheden draait serieuze omzet, defensiecontracten lopen door en Elon Musk trekt nog steeds veel aandacht (zowel positief als negatief). Het is geen verrassing dat beleggers vol enthousiasme uitkijken naar deze IPO.
De Space Economy is wat mij betreft één van de megatrends voor de komende jaren. Juist daarom bleef één gedachte bij me hangen. Niet vanuit scepsis, maar vanuit nieuwsgierigheid.
"Als SpaceX straks naar de beurs gaat tegen dit soort waarderingen… hoeveel upside zit er dan eigenlijk nog in? En wat is het alternatief?"
Als belegger die continu op zoek gaat naar asymmetrische kansen in de markt, kwam ik uit bij een ‘combodeal’ die voor mij behoorlijk aantrekkelijk klinkt.
Challenger combo: ASTS + RKLB
Wanneer SpaceX ter sprake komt, hoor je meestal twee reacties. Of mensen willen er koste wat kost bij zijn. Of ze haken af, omdat het “te groot” of duur voelt. En bij een waardering van $1,5 biljoen valt daar zeker iets voor te zeggen.
Het risico ligt bij de particuliere belegger die gaat instappen, op het moment dat de vroegere investeerders eindelijk hun winst kunnen veiligstellen.
Wat ik interessanter vind, is een derde route: de SpaceX-thesis opdelen. Als je SpaceX terugbrengt tot de kern, beleg je namelijk in drie dingen:
- toegang tot de ruimte
- satellietnetwerken
- wereldwijde connectiviteit
En precies diezelfde thema’s kun je ook benaderen via twee andere bedrijven die een stuk eerder in hun levensfase zitten: AST SpaceMobile en Rocket Lab.
Samen zijn ze geen kopie van SpaceX, en ze liggen absoluut nog vele jaren achter. Dat is ook niet het punt. Maar ze raken wel dezelfde economische kern: ruimte als infrastructuur.
Rocket Lab (RKLB)
Niet alleen launches, maar ook satellieten, componenten, defensie en straks Neutron. Oprecht een challenger van SpaceX.
Jasper
AST SpaceMobile (ASTS)
Dat idee klinkt simpel, maar technisch is het extreem lastig. En daardoor ook binair. Het werkt, of het werkt niet. En áls het werkt? Dan krijgt Starlink een stevige concurrent erbij.
Jasper
Een slimme asymmetrische kans?
Als je dit verhaal terugbrengt naar cijfers, wordt het vrij snel duidelijk waar de asymmetrie zit.
Bij SpaceX praten we over een waardering van $1,5 biljoen. Met een verwachte omzet van ongeveer $24 miljard in 2026 betekent dat een price-to-sales van zo’n 60x. Dat is ontzettend hoog, maar te verklaren voor een uniek en dominant bedrijf. Tegelijk betekent het ook dat een groot deel van het succes al in de prijs zit.
Zet dat af tegen AST SpaceMobile en Rocket Lab samen; de challenger combo. Hun gecombineerde beurswaarde ligt vandaag rond de ~$55 miljard. Met andere woorden: voor grofweg 3% tot 4% van de waardering van SpaceX koop je exposure naar dezelfde grote thema’s en businessmodellen.
Uiteraard bij lange na niet in de fase waarin SpaceX nu al zit, met veel meer onzekerheid, maar daarvoor betaal je relatief een schijntje van de prijs.
Commissievrij beleggen voor iedereen. Automatiseer je groei aan de hand van een pie (mandje), ontvang dagelijks rente en beleg al vanaf €1 met fractionele aandelen.
Lees onze review en ontvang een gratis fractioneel aandeel als je een account opent.
Tijd voor de rekensom
Laten we het verhaal wat concreter maken en even spelen met aannames.
Stel dat AST SpaceMobile en Rocket Lab grofweg drie jaar achterlopen op SpaceX. Dat is geen gekke gedachte. Beide bedrijven zijn nog bezig om hun belangrijkste producten echt op schaal te krijgen. Ze staan nog aan het begin van die groeicurve.
Zet nu je futuristische bril op en spring drie jaar vooruit. We zijn in 2029.
Vind je drie jaar te snel? Prima. Maak er vijf jaar van. Dan blijft hetzelfde eindplaatje overeind, alleen uitgesmeerd over meer tijd. Dat komt nog steeds neer op ongeveer 45 procent per jaar. Nog steeds stevig.
Of neem een conservatiever scenario.
Misschien is SpaceX echt een uniek beestje en krijgen ASTS en Rocket Lab nooit diezelfde 60x omzet multiple. Dat kan. Stel dat ze blijven steken op de helft, 30x de omzet. Zelfs dan praat je nog over een verdrievoudiging in drie jaar. Alleen al om in de buurt te komen van de relatieve waardering die SpaceX vandaag heeft.
Dit zijn natuurlijk geen beloftes. Deze bedrijven moeten nog veel bewijzen en er kan van alles misgaan. Maar dit is wel het soort scenario waarin je als belegger betaald wordt voor onzekerheid. En precies daar zit de asymmetrie.
Conclusie
Een beursgang van SpaceX wordt waarschijnlijk een spektakel. Een icoon dat eindelijk verhandelbaar wordt. Voor veel beleggers voelt het logisch om daar een stukje van te willen bezitten.
Maar als ik eerlijk ben, ligt mijn interesse ergens anders. Niet omdat SpaceX geen geweldig bedrijf is, integendeel. Alleen zit het grootste rendement zelden bij bedrijven waar al vaststaat dat het werkt. Het zit meestal in het gebied ertussenin: waar het nog moet blijken, maar de puzzel wel klopt.
AST SpaceMobile en Rocket Lab zijn geen veilige keuzes. Maar het zijn ook geen SpaceX-light varianten. Ze hebben echte risico’s, echte hobbels en genoeg momenten waarop het mis kan gaan. Dat hoort erbij.
Maar daar staat iets tegenover. Als deze bedrijven er over een paar jaar in slagen om ook maar enigszins in de buurt te komen van waar SpaceX vandaag staat, dan is de upside fors. En die kans acht ik allesbehalve klein.
Precies daarom vind ik deze combinatie interessant om over na te denken. Zeker voor beleggers die SpaceX fascinerend vinden, maar zich afvragen waar de asymmetrie zit vanuit een risk/reward verhouding.
Ontvang verrassende ideeën, diepgaande inzichten en toegang tot onze portefeuille — zonder zelf tientallen uren onderzoek te doen.
✓ Actueel inzicht in onze portfolio's
✓ Analyses die je uren research besparen
✓ Inzichten over aandelen, crypto én ETF's
✓ Volledige toegang tot de community
