De afgelopen dagen bereikten de rentes op langlopende Japanse staatsobligaties nieuwe recordhoogtes. Met uitzondering van kortlopende staatsobligaties, schoten de rentes op alle timeframes dus hard omhoog. Wat gebeurt er eigenlijk?
Buitenlandse investeerders verkopen Japanse staatsobligaties omdat ze zich zorgen maken over de houdbaarheid van de financiële stabiliteit van het land, terwijl Japanse politici juist roepen om grootschalige overheidsuitgaven door te voeren.
Tegelijkertijd wil de Centrale Bank van Japan (BOJ) geleidelijk afstappen van haar jarenlange losse monetaire beleid. Japan heeft heel lang extreem lage (en zelfs negatieve) rentes gekend, wat lenen goedkoop maakte, maar recentelijk zijn ze begonnen met renteverhogingen.
Met een extreem lage rente, kan er goedkoop geleend worden en gaat een groot deel van dat geld naar andere (buitenlandse) beleggingen, zoals Amerikaans staatspapier - welke juist weer een hoge rente kenden.
Mooi verhaal toch? Je leent voor noppes en gebruikt dat geld om te beleggen in (veilige) zaken die je alsnog een mooi rendement geven, zoals Amerikaanse staatsobligaties met 4-5%. Dit kun je theoretisch oneindig doen, tot het moment dat lenen in Japan weer duurder wordt of er iets breekt in deze ketting.
Dat zijn nu blijkbaar de zorgen: dat er in Japan iets breekt en de Centrale Bank van Japan z'n controle over de obligatiemarkt verliest. Wat je dan kan krijgen is dat grote beleggers gaan anticiperen hierop en hun Amerikaanse staatsobligaties moeten gaan verkopen om aan hun duurder wordende Japanse verplichtingen te voldoen. Door die verkoop van Amerikaanse obligaties, komt er ook druk op de markt in de VS en dat kan dan weer sneeuwballen in andere problemen.
Hoe dit zich verder gaat ontwikkelen? De macro-experts schieten weer als paddenstoelen uit de grond en er zijn op X heel wat alarmistische berichten te vinden met doem-scenario's voor de toekomst.
🇯🇵 Japan’s Sovereign Bond Market Just Sent a Global Warning Shot
— EndGame Macro (@onechancefreedm) May 20, 2025
Japan’s 30-year government bond yield has surged past 3.13% a historic move that marks the highest long-end yield Japan has seen in modern times. But this isn’t just a domestic policy failure. It’s a structural… https://t.co/cSCqA3X5Qd pic.twitter.com/yrb7BesdaW
Reden tot paniek? Ik blijf het gewoonweg volgen. Mijn eerste gedachte is: wereldwijd gaat geen land of "unie" eraan ontkomen om zichzelf en elkaar hieruit te redden door massaal en gecoördineerd geld te gaan "printen". Want dat lijkt de favoriete oplossing van bankiers en beleidsmakers, sinds 2008.
Meer geld, meer liquiditeit = stijgende markten. Uiteraard met de kanttekening dat er geen Black Swan voorbij komt zwemmen.
Wat ga je lezen?
Dit zijn de belangrijkste inzichten uit deze marktupdate:
