Ik hoef niemand uit te leggen dat inzetten op technologie een heel lucratieve onderneming is geweest in de afgelopen jaren. De Nasdaq 100 doet gemiddeld zo'n 20% jaarlijks rendement en heeft sinds 2015 slechts twee negatieve jaren gehad.
Vooral de -33% in 2022 trekt het jaarlijkse gemiddelde omlaag, want zoals je hieronder kunt zien, overtreft meer dan de helft van de afgelopen 10 jaar die 20% CAGR.
Dat is op zich al een bizar fenomeen: we hebben het over 20% CAGR, wat al zeer hoog is. Maar boven de 20% per jaar is voor de Nasdaq 100 meer de norm dan de uitzondering. We vergeten als beleggers wel eens hoe exceptioneel de prestaties van deze index zijn geweest en nog steeds zijn.
Bij DLT focussen we ons vooral op technologie-aandelen en staat de Nasdaq 100 dan ook doorgaans als benchmark in veel van onze analyses. Toch vond ik het deze week opvallend om te constateren dat een ogenschijnlijk "saaie" sector in de markt, het sinds de corona-bodem beter heeft gedaan dan de Nasdaq 100: Europese banken!
Europese banken verslaan de Nasdaq 100
Voor dividendbeleggers wellicht een sector waar meer focus op en interesse in is, maar ik stond versteld van de prestaties van de Europese banken als sector. Kijk even naar een zeer grote en populaire ETF: de Amundi STOXX Europe 600 Banks (BNK).
Deze brede sector ETF bestaat al sinds 2006, is gewoon bij jouw favoriete broker te koop (Euronext Parijs) en kende qua koers z'n absolute dieptepunt in 2009, op de bodem van de GFC. Sindsdien is hij gestaag opgelopen en kreeg de laatste tijd zelfs een aanzienlijke versnelling.
Daarmee heeft deze sector het sinds de corona-bodem in maart van 2020 beter gedaan dan de Nasdaq 100. Ik neem voor het vergelijk even de Nasdaq 100 ETF die ik vaker gebruik in mijn vergelijkingen: de iShares Nasdaq 100.
De banken ETF kwam na de corona-crash minder snel op gang, maar staat er inmiddels beter bij dan de Nasdaq 100 - wat ik een opvallende constatering vind. Als je hem even per jaar bekijkt, dan zie je hoe deze twee ETF's het hebben gedaan.
Enorme swings en verschillen per jaar. Waar de Nasdaq 100 ETF slechts twee negatieve jaren kende sinds 2015 (als we de -1% in 2018 meetellen), had de Europese Banken ETF drie negatieve jaren - waarvan twee stevige (2018 en 2020).
Echter, sinds 2021 zit de stijgende lijn er goed in en blijkt dat hij tijdens de algehele marktdaling van 2022, er ook positief uit is gekomen (+1%). De Nasdaq dook 33% in de min datzelfde jaar.
Gunstige omstandigheden voor bankaandelen
Bankaandelen presteren doorgaans goed onder de volgende economische en financiële omstandigheden:
- Stijgende rentes: banken profiteren van hogere rentetarieven omdat ze de spread tussen wat ze verdienen aan leningen en wat ze betalen aan deposito's vergroten, waardoor de winstmarges toenemen. Dit geldt met name in een sterke economie waarin leners minder snel in gebreke blijven.
- Economisch herstel: tijdens periodes van economisch herstel zorgen stijgende rendementen en verbeterde financiële stabiliteit voor hogere rendementen voor bankaandelen. Banken profiteren ook van hogere herinvesteringspercentages en aandeleninkopen, die de winst per aandeel verhogen.
- Recessies: verrassend genoeg kunnen banken beter presteren tijdens recessies vanwege hun vermogen om neergangen te doorstaan (staying power) en te profiteren van het economisch herstel na de recessie.
Banken zijn echter zeer cyclisch en gevoelig voor economische omstandigheden. Ze kunnen ondermaats presteren tijdens renteverhogingen als de economische vooruitzichten verzwakken voordat de voordelen van hogere tarieven zich materialiseren.
Laten we nou net uit deze periode komen en dus is het logisch dat je dit terugziet in de koersen. We gaan ongetwijfeld weer een periode met dergelijke omstandigheden tegemoet, waarin banken een interessante belegging zouden kunnen zijn.
"Europa is kansloos versus Amerika"
In recente analyses heb ik al vaker genoemd dat ik niet verwacht dat Europa, als algehele markt, de Amerikaanse markten - en dan met name de Nasdaq 100 - gaat verslaan in 2025.
Wellicht dat niet de gehele Europese markt bekeken moet worden om het vergelijk te maken met Amerika, qua verwachtingen voor de komende 12 maanden.
En met de aankomende volatiliteit in de markten, de hoge waarderingen in Amerikaanse technologie-aandelen en de mogelijke draai van globale liquiditeit eind dit jaar of begin 2026 - zou het misschien waard zijn om deze Europese Banken ETF wat nauwlettender in de gaten te houden.
Amerikaanse banken
Overigens lees ik overal de verwachtingen over de Amerikaanse bankensector, in een positieve zin. Die sector heeft nog heel wat in te halen op z'n Europese broertje, maar is wel met een stevige inhaalslag bezig. Na de bankencrisis aldaar in 2023 (omvallen verschillende banken) heeft de iShares S&P U.S. Banks ETF z'n weg omhoog weer gevonden.
Gezien het economische klimaat in Amerika onder Trump, ga ik deze US Banks ETF in de gaten houden.
Conclusie
Het is zeker niet alleen technologie dat blinkt en een belegger aanzienlijke rendementen kan geven. Toch zijn we soms geneigd om onze oogkleppen op te zetten en onze focus niet te verbreden. Ook ik!
Nog steeds heb ik zelf de meeste affiniteit met Amerikaanse technologie-aandelen en ben ik niet op dezelfde manier geïnteresseerd in banken. Toch wil ik een open mind houden voor de potentie van andere sectoren. Wellicht niet voor de komende 20 jaar, maar voor een positie in een jaar waarin technologie-indices het even moeilijker zullen hebben.
To be continued!
