De Amerikaanse centrale bank heeft een belangrijke koerswijziging gemaakt. Per 1 december stopt de Fed met het afbouwen van haar balanstotaal van 6,6 biljoen dollar.
Tegelijkertijd verlaagde de Fed de rente met 0,25 procentpunt naar een bandbreedte van 3,75% tot 4%. Deze beweging markeert het einde van drie jaar quantitative tightening (QT) en kondigt mogelijk een nieuwe fase van milde balansuitbreiding aan.
Voor particuliere beleggers is dit een cruciaal keerpunt. Investmentstrateeg Lyn Alden waarschuwt dat we in een tijdperk van "fiscale dominantie" zijn beland waarin overheidsuitgaven belangrijker zijn geworden dan het rentebeleid van centrale banken.
De Amerikaanse staatsschuld bedraagt inmiddels ruim 36.200 miljard dollar, en de rentelasten overtreffen zelfs het defensiebudget.
Waarom deze draai op dit moment?
De Fed wordt gedwongen in te grijpen omdat spanningen op de geldmarkt toenamen. De federal funds rate - de belangrijkste beleidsrente - klom naar de bovenkant van het doelbereik, terwijl banken steeds meer cashposities omzetten in kortlopende staatsobligaties. Dit zijn signalen dat de liquiditeit krap wordt.
Volgens Lyn Alden is het probleem echter fundamenteler. De Fed probeert inflatie te bestrijden door de rente te verhogen, maar dat raakt niet de échte bron: structurele overheidstekorten van 6-7% van het bbp.
Sterker nog, hogere rentes verergeren het probleem door de rentelasten op de staatsschuld te verhogen. In 2024 betaalde de VS al 1.130 miljard dollar aan rente - meer dan aan defensie.
De "debasement trade" blijft actueel
Deze omstandigheden voeden wat beleggers de "debasement trade" noemen: het verschuiven van kapitaal naar harde assets die bescherming bieden tegen valutaverzwakking. Goud steeg dit jaar al meer dan 50% naar boven de $4.000 per ounce, terwijl Bitcoin ongeveer 20% winst boekte.
Interessant genoeg presteert goud momenteel beter dan Bitcoin - een teken dat angst de boventoon voert. Historisch gezien haalt Bitcoin het op tijdens perioden van toenemende liquiditeit.
Nu de Fed opnieuw liquiditeit gaat injecteren, voorspellen analisten dat Bitcoin het gat met goud zou kunnen dichten in de komende maanden.
Wat betekent dit voor onze beleggingen?
Drie belangrijke implicaties voor particuliere beleggers:
- Verwacht niet dat inflatie snel verdwijnt. De Fed accepteert feitelijk een inflatie boven de doelstelling van 2% om de economie en de staatsfinanciën overeind te houden. Dit blijft een structurele uitdaging.
- Harde assets zoals goud, Bitcoin en bepaalde aandelen blijven aantrekkelijk als bescherming tegen valutaverzwakking. Denk aan sectoren die profiteren van structureel hogere nominale groei.
- Opkomende markten kunnen interessant worden. Nu de dollar verzwakt en Amerikaanse tarieven de wereldhandel verstoren, bieden selecte opkomende markten mogelijk betere waarderingen en groeikansen.
De centrale boodschap? We bevinden ons heel waarschijnlijk in een nieuw regime waarin de traditionele spelregels zijn veranderd. Overheidstekorten stuwen de economie meer dan ooit, terwijl centrale banken steeds minder speelruimte hebben.
Beleggers die dit begrijpen kunnen hun allocaties hierop aanpassen - wie vasthoudt aan oude overtuigingen loopt het risico achter te blijven.
MARKTUPDATE
Elke week een blik op de markt, het macro-plaatje en trends in de beleggingswereld. Zo ben je altijd op de hoogte van wat er speelt in de markten.
✓ De winnaars van deze bullmarkt in detail
✓ De laatste trends op jouw netvlies, die je mogelijk mist
✓ De liquiditeitcyclus & het moment waarop de markt draait
✓ Het macro-nieuws dat de markten en koersen beïnvloedt
