Begin augustus fietste de tandem van Jasper en Yuri met de DLT-leden langs Coinbase, en viel het vooral op dat de groei er op dat moment echt wel even uit leek. Jasper gaf heel goed en duidelijk aan dat de inkomsten uit trading behoorlijk tegenvallen.
Die deepdive, met een fundamentele- en technische analyse, is voor onze PLUS-leden hier te lezen:
Yuri
De instroom van retail, zagen we in de on-chain update, blijft nog steeds achter. De Coinbase-app staat op dit moment ver verwijderd van een top-100 notering — laat staan een top-10 positie.
Met de opkomst van stablecoins en hun deal met Circle hebben ze daar, zoals Jasper eerder al aangaf, een sterk groeiende inkomstenstroom. Het is dus interessant om te zien dat Coinbase zich nu ook begint toe te leggen op leningen met crypto als onderpand.
Vandaar in dit artikel een kleine update over dit narratief voor Coinbase, én een snelle blik op hun eigen L2, Base, die ook mooie stappen maakt.
Deze keer stapt mede-creator Yuri op de crypto-tandem. Ik ben benieuwd of er dineros te verdienen zijn met $COIN.
On-chain leningen (Robin)
Jullie hebben vast wel eens gehoord van Pawn Stars, waar mensen allerlei waardevolle items naar de Pawn Shop van Rick Harrison brengen om deze te laten taxeren en vervolgens te verkopen of te verpanden. Het werkt als volgt bij verpanding:
- Je item wordt getaxeerd en je krijgt een lening op basis van die waarde.
- Er wordt een pandovereenkomst gesloten met het bedrag, de rente en de terugbetalingstermijn.
- Je koopt het item terug door de lening met rente op tijd af te lossen.
- Als je niet (tijdig) terugbetaalt, kan het pandjeshuis jouw item verkopen.
Dit is voor 90% hoe het ook werkt bij een on-chain lening. Het verschil is dat het hier om digitale activa gaat in plaats van een sieraad of ander fysiek object. De looptijd is flexibel, maar je wordt automatisch geliquideerd zodra de lening 86% waard is van je Bitcoin-onderpand.
Je wil 5.000 USDC lenen. Coinbase vraagt je dan 6.650 USD in Bitcoin (133%). Indien Bitcoin zakt en deze waarde onder de 5.800 USD duikt wordt je geliquideerd (onder de 86% lening vs waarde in Bitcoin).
Hoe doet Coinbase dit?
Coinbase introduceerde zulke on-chain leningen begin dit jaar, maar vooral sinds april 2025 zag het een massale adoptie. Ze gebruiken daarvoor het DeFi-protocol Morpho, waarbij de Bitcoin van de gebruiker wordt omgezet in Coinbase-wrapped Bitcoin. Uiteraard is Morpho actief op hun eigen L2 Base.
Momenteel is de maximale lening 1 miljoen USD, maar het plan is om dat op te schalen naar 5 miljoen. Brian Armstrong (CEO van Coinbase) heeft zelfs als doel gesteld om dit naar 100 miljard USD te brengen. Dat brengt zowel directe als indirecte inkomsten met zich mee.
Qua directe inkomsten kijken we naar:
- de rente die gebruikers betalen
- prestatievergoedingen.
De exacte data zijn niet publiek beschikbaar, maar na wat zoekwerk wordt geschat dat Coinbase ongeveer 25 miljoen USD per jaar verdient bij 1 miljard aan uitstaande on-chain leningen. Dat is op dit moment uiteraard een peulenschil, maar als Armstrong dit kan vertien- of verhonderdvoudigen, spreken we over een significante impact op de inkomsten.
Commissievrij beleggen voor iedereen. Automatiseer je groei aan de hand van een pie (mandje), ontvang dagelijks rente en beleg al vanaf €1 met fractionele aandelen.
Lees onze review en ontvang een gratis fractioneel aandeel als je een account opent.
Indirecte inkomsten zijn lastiger te meten en toe te schrijven aan on-chain leningen, maar het mag duidelijk zijn dat deze producten een sticky ecosysteem creëren waarin gebruikers langer blijven hangen. Het helpt bovendien hun L2 Base groeien — en er gaan trouwens geruchten dat Base met een airdrop en een eigen token naar de markt zal komen.
Coinbase heeft zo ook meer assets onder beheer, wat hen extra yield kan opleveren. Voorlopig zijn er nog maar weinig exchanges die een zo doorgedreven DeFi-integratie hebben opgezet, waarbij je de app niet hoeft te verlaten.
L2 Base
De onderstaande grafiek toont aan dat L2 Base sterk blijft groeien. De TVL (Total Value Locked) is inmiddels al de grens van 5 miljard USD gepasseerd. Ook binnen het stablecoin-narratief stijgt Base gestaag verder en is het platform nu al door de 4 miljard USD heen.
Qua actieve adressen zagen we vooral een piek in juli, maar sindsdien is er sprake van een dalende trend — iets wat we ook eerder bij andere chains hebben gezien.
L2’s hebben natuurlijk een deel van de omzet van het Ethereum-mainnet weggenomen, maar Vitalik lijkt dat helemaal niet erg te vinden. Hij ziet duidelijk de meerwaarde van wat Base aan het verwezenlijken is.
Coinbase heeft met Base een bijzonder sterke layer-2 in handen en daarmee hun eigen brug naar Web3. De on-chain data ziet er overtuigend uit en kan hopelijk dienen als katalysator om de groei weer aan te zwengelen.
Hoe staat het technisch ervoor? (Yuri)
Ik wilde deze week een stuk schrijven over Coinbase, omdat het aandeel er vanuit technische analyse (TA) gewoon héél goed uitziet. En wat wil het toeval? Robin had dit aandeel ook op de korrel.
Resultaat? Ik plak mijn TA-stuk hier in zijn artikel — en dit is onze eerste collab!
Tweewekengrafiek - iets met langlopende weerstand?
Hoppa, daar is ‘ie weer! Een langlopende weerstand die mogelijk gebroken gaat worden — dat is het moment waarop je moet gaan opletten. Want vaker wel dan niet volgt er daarna een sterke beweging omhoog. En Coinbase is zich precies die kant op aan het begeven.
De top van 2021 is, na jaren van daling en bodemvorming, opnieuw opgezocht en in juli van dit jaar bereikt. Daar zagen we een rejection, gevolgd door een pullback die fantastisch werd opgevangen door zowel de EMA-cloud als de 0.382 Fibonacci.
Inmiddels is de koers weer aan het stijgen en staan we voor de tweede test van de weerstand — met mogelijk de doorbraak als volgende stap.
Weekgrafiek - 13x al in de boeken
Van de bodem in 2023 tot aan de meest recente top hebben we al een 13x te pakken — en dat is nog zonder de uitbraak boven de langlopende weerstand op ATH. Oftewel: er zit hier echt nog een hoop in het vat, en dat blijkt ook uit mijn drie targets: $575 – $700 – $900.
Het behalen van het eerste target speelt het tweede vrij, en zo verder. Een boel upside dus, mits we de weerstand doorbreken én vasthouden. 😉
- Inschalen: vroege vogels kunnen dat nu al doen, vooruitlopend op de zaken. Mijn aanpak: wacht op de doorbraak en de mogelijke hertest — dus instappen vanaf $430.
- Stop-loss: weekslot onder $390
- Targets:
→ $575
→ $700
→ $900
Ontvang verrassende ideeën, diepgaande inzichten en toegang tot onze portefeuille — zonder zelf tientallen uren onderzoek te doen.
✓ Actueel inzicht in onze portfolio's
✓ Analyses die je uren research besparen
✓ Inzichten over aandelen, crypto én ETF's
✓ Volledige toegang tot de community
